势，而具有这些特点的股票大部份都是国有企业发行的股票，如工商银行，中国石化、中国
联通等。股指期货推出后，这些股票将受到青睐，国有企业将更轻易的募集到发展所需的资
金，有利于国家对金融命脉的控制，更好的把握经济主导权。

 

　　

2.1.4　股指期货的推出给投资者提供了在牛市、熊市两种状况下均能盈利的机会 

　　在我国，投资者只能在牛市状况下才能盈利，在熊市状况下将亏损严重。开展股指期货。
使得投资者无论在牛市还是熊市都有机会获利，这将有利于激发投资者的投资积极性，有
利于吸引场外资金的进入，有利于推动那些注重长期投资的保险基金和社保基金等机构投
资者进人证券市场，最终有利于证券市场成熟理性投资主体的培育和发展。

 

　　

 

　　

2.2　股指期货对我国金融市场的消极影响 

　　

2.2.1　导致资金的挤出效应 

　　股指期货作为一种新型金融品种，其推出必然会引起市场资金分流。新兴市场开办股指
期货的初期，由于股指期货的交易成本低、保证金比例低、杠杆倍数高等一系列特点，往往
会产生交易转移效应，即吸引股票市场的资金流向股指期货市场，从而使股票市场的交易
大为减少，流动性大为降低，形成

“资金挤出效应”。 

　　

2.2.2　机构投资者规模小，股指期货可能引发过度的投机行为 

　　由于股指期货存在着杠杆效应，期货交易实行保证金制度，交易者只需支付期货合约
价值一定比例的保证金

(我国目前股指期货最低交易保证金标准或调至 12％)即可进行交易。

这种以小博大的高杠杆效应，只要在股票市场上有一点点的波动，在期货市场的资金账户
上就会有巨大的波动，因此极容易引发众多投机者利用股指期货作为工具进行投资操作，
这样只要股票市场上有激烈的价格波动，他们可能无力支付巨额亏损而发生违约，而造成
无法收拾的后果。期货交易的杠杆效应是区别于其他投资工具的主要标志，也是股指期货市
场高风险的主要原因。

 

　　

2.2.3　可能产生不公平交易行为以及市场操纵等违法行为 

　　由于股指期货市场与现货市场之间客观上存在着某种联动关系，这就会使一些机构大
户有时可能会在交易中以牺牲广大中小投资者利益为代价，运用股指期货交易来操纵市场
以牟取暴力。此外由于股指期货的交易者通常也是股票现货的经纪商或自营商，这就使得其
可能在经营自营业务时，因其客户即将在某一市场上从事交易而抢在客户之前在另一市场
上为其自营账户下单以赚取利润，从而在现货或期货市场产生不公平行为，这种行为被业
内人士称为

“抢轿”。 

　　

 

　　

3　我国发展股指期货的策略研究 

　　

 

　　

3.1　对投资者进行风险教育，增强其风险意识 

　　在我国，很多投资者金融知识欠缺，风险意识淡薄，投机心理远远大于理性投资行为
再加之金融期货这一创新型衍生工具特有的高风险特性，很容易致使投资者的非理性行为
而导致风险的后果，从而影响到金融市场，乃至整个金融系统的稳定。因此，加强教育投资
者。使其提高风险意识是非常必要的。

 

　　

 

　　

3.2　法律法规与监管体系要进一步健全与完善 

　　根据我国特殊国情，结合我国期货市场的实际情况进一步完善法律法规，使股指期货
交易在有法可依的市场环境下规范发展，不断提高监管机构的监管能力，建立机构监管和
协会组织自律监督的多层次监管体系，以防范与控制股指期货市场风险。