给我国证券市场带来的影响，期货市场首当其冲，这是因为，从本质上讲股指期货是期货
品种之一，作为我国首例金融期货产品，它的推出必然对期货市场影响重大。

 

　　股指期货的推出，将催生新型机构投资者，从而为我国在金融领域争夺话语权。股指期
货可以使股市以及期市融合，机构投资者可以真正成长起来，机构投资者的成长又反过来
促进两个市场的发展，这将形成一个良性循环，使得市场发展非常健康。整个行业有竞争力，
才能够和境外投资者平等竞争。中国需要大机构，而金融衍生品的问世必将催生新型机构投
资者。在未来的期货市场上取得话语权，金融衍生品将是一个契机。

 

　　股指期货的上市，将改变期货市场投资主体的结构和参与程度，形成以期货交易所为
龙头，以期货公司为主体，以国有企业、商业银行、证券公司、信托公司、保险公司和投资基
金为骨干的市场格局。股指期货的推出对期货市场的主体是一个冲击，实际上指的就是这些
市场主体的变化。引入股指期货之后，交易者的数量和结构都会发生变化。随着股指期货交
易的问世，资本市场中的大量交易者将涌入，这中间既有套保者也有投机者，现今证券市
场的投资主体，如证券公司、基金公司、私募基金以及其他证券机构投资者和个人投资者，
都将加入期货市场的博弈。

 

　　股指期货的上市将改变期货公司的传统经营模式。从美国期货公司的发展历程来看，随
着电子化交易的发展，交易所和客户之间的联系日益密切和方便，在线自营商的数量与日
俱增。同时，由于衍生品交易的复杂化和专业化，个人投资者更愿意通过基金等专业理财机
构进入市场。这改变了期货公司以通道盈利为主的传统业务模式，单纯以期货代理为主营业
务的期货公司数量出现了下降趋势，美国期货佣金商的数量从

2000 年的 120 多家下降到了

2005 年的 94 家，同时市场集中度大大提高，前六家期货佣金商占了 50%以上的市场份额。
美国期货市场的今天很可能就是我国期货市场的明天。随着我国期货市场广度和深度的扩展，
券商、基金、上市公司等机构将更多地参与进来，现有的利益格局将发生改变，期货公司的
重组、分化与整合在所难免。

 

　　股指期货对期货公司带来的另一个重要影响是对于期货公司股东结构的影响。由于股指
期货主要是服务于证券现货市场，因而对套期保值的投资主要应该是证券投资者，而这些
投资者正是现有证券公司的主要客户，因此主要的创新类和规范类券商为了保护自己的客
户资源不外流，同时也避免与期货公司分利，收购期货公司或成为期货公司的控股股东成
为他们理所当然的选择。由于他们掌握着主要的客户资源，自身实力相对于期货公司极为强
大，因此，未来的期货市场的主流参与者，将是以那些具有强大券商背景的期货公司为主。
推出股指期货，股票市场的投资者通过期货公司参与投资的过程中，他们完全有可能同时
关注商品期货。若他们拿出一部分资金参与商品期货交易，数量将是非常可观的，这对商品
期货市场有很好的促进作用。因此，随着品种的日益完善，券商、基金等投资者参与群体的
多元化以及资金的流入等，期货市场的功能将进一步得到发挥，行业地位和影响力将日益
增强，这将进一步促进商品期货的发展，使当前远未得到满足的对商品期货的巨大需求得
到进一步开发。

 

　　三、股指期货对股市的影响

 

　　

 

　　众所周知，股票市场是一个具有相当风险的金融市场。在长期的股票实践中，人们发现，
股票价格指数基本上代表了全市场股票价格变动的趋势和幅度。如果把股票价格指数改造成
一种可买卖的商品，便可以利用这种商品的期货合约对全市场进行保值。利用股票价格指数
对股票进行保值的根本原因在于股票价格指数和整个股票市场价格之间的正相关关系。

 

　　股指期货意味着对股票指数进行期货交易，是股市与货币市场、债券市场建立联动关系
的必要工具。实际上，股指期货带给股市的变化是比较明显和重要的。我国目前的股票市场
是一个典型的单边市场。所谓

“单边市”，就是市场参与者只能从股市上涨中赚钱，跌的时候