步步拉长，以至于也无人关心这些金融产品的基础在哪，无法识别其本身所存在的巨大风
险。在次级贷款的源头房地产泡沫破灭之时，整个链条瞬间断裂，所有链条上的金融工具如
同空中楼阁，轰然倒塌。回顾这次危机，其原因无疑就是金融管制没有跟上金融创新的发展。
正如卷起亚洲金融风暴的索罗斯提出：

“当新的金融衍生品的复杂程度到了监管当局无法计

算风险，并开始依赖银行自身的风险管理手段时，目前这轮超级繁荣周期就是去了控制。

”

对于金融监管机构的监管目标，无非两个，安全目标和效率目标。一味的追求安全目标会阻
碍金融业的发展，使其受到限制。如

20 世纪 70 年代末过度严格拘谨的银行监管，造成银行

机构效率低下，银行的发展步履维艰。相反，一味追求效率的则会使整个金融系统失去控制，
造成道德风险及逆向选择等信息不对称问题的加重，影响整体金融体系的发展，正如上边
美国金融危机的例子所看到的。

 

　　金融创新本身是有利于金融发展，本身确实是在提高金融系统效率的，然而在监管无
法跟上创新的过程中，其又具有放大风险的可能，两者正是存在于这种动态的博弈过程之
中。

 

　　综上，金融创新应该从金融机构和金融监管机构之间的博弈来理解，银行为了规避风
险，获取额外收益，开拓市场而进行金融创新，而金融监管总是在金融创新中不断地进行
调整，这又使得金融机构再次陷入困境，而又进行新的金融创新，从而形成一个

“创新——

—监管———在创新———再监管”的循环发展过程，但这个过程并不是简单的重复，每一
个新的循环过程都有一个新的起点，由此推动金融业的发展。

 

　　参考文献：

 

　　［

1］弗雷德里克·S·米什金.货币金融学（第九版）[M].北京：中国人民大学出版社，

2011. 
　　［

2］丁化美.在金融危机中加快推进我国金融创新[J].山东经济，2009，(7). 

　　［

3］王惠凌，滕进华.美国金融危机对我国金融创新及金融监管的启示[J].特区经济，

2009，(6). 
　　［

4］张璐.银行金融监管与金融创新的博弈[J].中国农村金融，2012，(2). 

　　［

5］郑丽.金融创新与金融监管的动态博弈[J].财经论丛，2006，(7).