金的供求关系决定。非正规金融信贷大部分都是在资金需求紧张、迫切而银行无法解决的情
况下发生的，是一个卖方市场，在供求极不平衡的情况下，利率水平远比银行同期利率高
那么单凭正规金融机构利率并不能真正全面反映我国金融运行情况，从而对货币政策的全
面实施也造成相当大的阻力。
　　二是对货币流通速度测算的影响。评价货币政策是否有效的一个重要因素是货币流通速
度，如果政策制定者未能有效预测或在估算其变动幅度时出现小的差错，都可能使货币政
策效果受到严重影响，甚至有可能使本来正确的政策起到反作用。随着经济发展，各种非正
规金融机构不断涌现，一些非存款金融机构也具有了一定的货币创造能力，从而使得以商
业银行为中心设计的货币控制方法显得力不从心。现实中，大多数非正规金融交易是以现金
方式进行的，大规模的现金交易势必会导致统计过程中的现金漏损率的增加，从而影响货
币乘数和货币流通速度的测算。非正规金融的现金交易并未被纳入到官方统计范畴内，也很
难被准确计量，这都增加了中央银行的货币流通量控制难度和货币政策的制定难度，从而
影响了货币政策的全面实施与综合评价。
　　三是对融资总量与投资方向的影响。非正规金融体系资金融通过程中的显著特征是高利
率，民间的闲置资金和正规金融体系中相当一部分的沉淀资金被高利率吸引到非正规金融
中去，从而导致资金从正规金融机构流出，这些脱离了政府监管的资金与民间资金汇集在
一起，形成了规模庞大的隐形融资市场。由于非正规金融体系中的信贷活动未被纳入国家统
计和监管范畴，大量的民间资金游离于金融体系之外，使社会经济发展中的信用总量被隐
性放大，国家对全社会资金供给结构和总量无法准确把握，从而影响国家对区域经济和宏
观经济运行状态的正确判断。
　　三、非正规金融对金融秩序稳定性的影响
　　货币政策效果的衡量集中于正规金融市场，而对于非正规金融而言，虽然

“非正规”不

等同于

“非法”，但对其监管缺失和定位不清晰使其往往容易诱发非法集资、非法放贷等非法

金融活动，不利于金融市场和社会的稳定。民间借贷存在较大的自发性和分散性，不利于国
家在资金上进行宏观控制，不利于信贷结构的调整。以高息揽存、非法融资为特征的地下钱
庄，都以数倍于国家合法利率的高利率吸纳资金，并高息放贷；个别担保机构、典当行、房
地产中介机构违规办理垫资还款、短期资金拆借等金融业务，极易诱发偿付危机。非正规金
融体系的组织制度缺乏规范化，业务管理混乱，抗风险能力较弱且风险意识淡薄，对投放
的信贷资金用途几乎没有约束，尤其是当正规金融体系进行信贷收缩时，大量的资金通过
非正规金融体系流入到投机性的交易活动中，如股市、楼市的投机性买卖。这些都扰乱了我
国金融市场正常的交易秩序和调控措施，非正规金融体系内在的金融风险一旦释放出来，
很容易造成金融秩序混乱，影响金融稳定目标的实现，削弱货币政策的有效性。
　　四、思考与建议
　　非正规金融体系在蕴含着大量风险的同时也积聚着巨大的能量，应给予其明确的法律
定位，通过制定有针对性的法律法规，将其纳入金融监管的范畴之内，从而在遏制其消极
影响的同时更好地发挥它的正面作用，成为现有正规金融的有益补充。为了正确引导非正规
金融保证货币政策有效实施，建议一是保持货币政策的稳定性。二是加强非正规金融与正规
金融的合作。非正规金融与正规金融在业务类型与范围之间既存在互补关系，也存在竞争关
系，要合理规划，正确引导，形成相互补充的多层次的资本市场体系，从而优化金融效率
更好地为我国的经济发展服务。三是加强对非正规金融信贷的监管，加快建立非正规金融信
贷监测系统，建立科学统计与评估体系，坚决打击非法集资等金融违法活动，促进其规范
健康发展。