- 3 -

形成期：支出增加、储蓄减少，家庭收入减少。股票

/债券/货币=70/10/20

成长期：支出稳定、收入增加、储蓄增加，要考虑投资啊

!

成熟期：保值。收入达到顶峰，支出下降。股票

/债券=50/40

衰老期：支出大于收入。增配债券、货币。

个人也有生命周期理论，个人生命周期可分为

6 个阶段。

探索期、建立期、稳定期、高原期、退休期。

生命各周期有不同的理财活动

(见书 P24-26)

2.1.2 货币的时间价值
1.一定数量的货币在两个不同时点之间的价值差异就是货币的时间价值。为什么货币有时间价值?因为在即期消
费，和不消费而用来投资，两者之间，有差别。也就是说

(1)货币可以满足当前消费或用于投资产生回报，资金

占用有机会成本。

(2)货币本身存在通货膨胀的可能性，造成货币的贬值。(3)投资有风险，需要有风险补偿。

2、影响货币时间价值的因素：
(1)时间：越早投资越好
(2)收益率或通货膨胀率：收益率高低影响时间价值
(3)单利或复利

例题：在利息率和本金相同情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值相等。√

3、时间价值与利率(复利)计算：

几个名词：

PV – 现值、FV – 终值(复利终值)、t - 时间; r-利率

(1)终值计算：

FV=C0*(1+r) FV=PV*(1+r)t

(2)现值计算

C0= FV/(1+r) PV= FV/ (1+r)t

(3) 复利计算： FV= C0*(1+r/m)mt
(4) 年金的计算

年金：在一段时间内，间隔相等、金额相等、方向相同的现金流。一般来说，我们假定年金为期末年金。
年金现值

PV = (C/r)*[1-1/(1+r)t]

年金终值

FV=(C/r)*[(1+r)t-1] (辅导教材有误)

例题：货币时间价值计算中计算终值必须考虑的因素有

( )

A 本金 B 年利率 C 年数 D 到期债务 E 股票价格
2.1.3 投资理论
1、持有期收益和持有期收益率

面值收益

HPR = 红利+面值变化

面值收益率

HPY= 面值收益/初始市值 = 红利收益+资本利得收益

例题：张先生在去年以每股

25 元价格买了 100 股股票，一年来得到每股 0.20 元的分红，年底股票价格涨到每

股

30 元，求持有收益和持有收益率。 答案：持有收益 100*0.20+100*(30-25)=520 元

持有收益率

520/2500 = 20.8%

(另一种算法，红利收益 0.20/25=0.8%,资本利得收益(30-25)/25=20%，合计 20.8%)

2、预期收益率(期望收益率):

投资对象未来可能获得的各种收益率的平均值。

例题：

假设价值

1000 元资产组合里有三个资产，其中 X 资产价值 300 元、期望收益率 9%;Y 资产价值 400 元，期望收

益率

12%;Z 资产价值 300 元，期望收益率 15%，则该资产组合的期望收益率是( )

A 10% B 11% C 12% D 13%

3、风险的确定

方差：一组数据偏离其均值的程度，Σ

Pi*[Ri-E(Ri)], P 是概率、R 是预期收益率 标准差：方差的开平方根σ

变异系数：

CV = 标准差/预期收益率=σi/E(Ri)

4、必要收益率：