期货市场

购买期货合约，数量 100 万元，
6 个月利率为 2.65%。保证金：

100

万

元

×2.65%×10%=2650（元）

在市场上卖出一份期货合约，差额结算
100 万 元 × （ 2.8%-2.65%   ） =1500

（元）

6.利率期权
利率期权赋予买方在未来到期日按照

商定利率（执行价）

交易的

权利，而非义务

。

【承例10-4】（教材例题修改）假设公司购买了相关期权，则有权同样执行6.3%的

利率（即行权价）。期权的期限是3个月，也就是到贷款续借期开始之前。假设期权费为
1000元。在3个月内，【例10-4】提及的两种情形可能还会出现。

情形1：如果3个月内的利率为7%，购买方将行权。
情形2：如果利率是5.5%，购买方不会行权。

老师手写：

老师手写：

                 

                          

现在

3 个月后

        

现货市场

100 万元

               （半年期利率 6% ）

      

期权市场：

100 万元，半年期利率为 6.3% 

                                 买入看涨期权

                  期权价格 =1000 （元）

3 个

月

          

            

           

                       

目前

1 年后

     

现货市场：

100 万元、1 年、年利率11%        

                    

        

浮动利率

     

期权市场：

买入（看涨期权）

               100 万元， 1 年，执行价格 11.5%  （上限）

                期权价格 =0.1

     

（万元）

           

（ 1 ） 3 个月后利率（半年期） 7% ：

            ① 现货市场： 100× （ 6%-7% ） =-1 （万元）

            ② 期权市场： 100× （ 7%-6.3% ） -0.1=0.6 （万元）

           （ 2 ） 3 个月后利率（半年期）： 5.5% 

            ① 现货市场： 100× （ 6%-5.5% ） =0.5 （万元）

            ② 期权市场： -0.1 万元

对冲