”
压抑 理论的基础上对金融深化理论提出了新见解。他们
强调有效需求和政府的作用，认为市场并不必然地在充
分就业水平上自动趋于均衡，金融自由化后的走子水平
将比压抑状态时更低。其基本理念是金融市场上的市场
失灵比其他市场更为普遍，政府的适当干预能是市场功
能更好地发挥，政府监管失灵问题的存在时因为这些监
管没能被恰当的设计，而不应归咎于政府干预本身。
7、证券监管的必要性：证券产品的特性与证券监管；
证券业的特殊性与证券监管；证券监管的现实必要性。
8、估计证券监管目标与监管职责
1）证券监管模式之一：以投资者保护为重点
2）证券监管模式之二：以公平、效率为重点
3）证券监管模式之三：以价格和信息为重点
9、证券监管手段
答：选择监管手段和工具时，要考虑一般市场监管所必
须考虑的监管成本和效果问题，还要考虑到证券监管的
特殊要求和不同证券市场的监管条件和监管环境。政府
可以采取法律、经济、行政等三方面的手段，并辅之以自
律管理。
10、证券市场是股票、债券、证券投资基金、金融衍生工
具等各种有价证券发行和买卖的场所。它通过证券信用
的方式融通资金，通过证券的买卖活动引导资金流动，
有效合理地配置社会资源，支持和推动经济发展，因而
是金融市场中最重要的组成部分。金融市场包括：货币
市场（承兑贴现市场、拆借市场、短期政府债券市场）、
资本市场（储蓄市场、证券市场、长期信贷市场、保险市
场、融资租赁市场）、外汇市场、黄金市场
11、私募发行又称不公开发行或内部发行，是指面向
少数特定的投资人发行证券的方式。私募发行的对象大
致有两类，一类是个人投资者，例如公司老股东或发行
“
”
人机构自己的员工（俗称 内部职工股 ）;另一类是机
构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系
的企业等。私募发行有确定的投资人，发行手续简单，
可以节省发行时间和费用。私募发行的不足之处是投资
者数量有限，流通性较差，而且也不利于提高发行人的
社会信誉。目前，我国境内上市外资股（Ｂ股）的发行
几乎全部采用私募方式进行。我国法律对证券私募发行
活动的规范正逐步完善。
12、公募发行 又称公开发行，是指发行人通过中介机
构向不特定的社会公众广泛地发售
，通过公开营销
等方式向没有特定限制的对象募集资金的业务模式。为
适应更广大投资者的需求，公募没有合同份数和起点金
额的限制。因为涉及众多中小投资人的利益，监管当局
对公募资金的使用方向、
内容、风险防范要求都
非常高。而私募是面向少量的、特定的投资者募集资金的
方式。参加人一般应具有一定的经济实力、
和风
险承担能力。
13、简述证券市场的基本功能：筹资功能、资本定价、
资本配置
第三、四章
1、行为金融学（略）
2、证券市场价格的主要影响因素
1）宏观因素：宏观经济因素、政治因素、法律因素、军
事因素、文化、自然因素
2）生产和区域因素。主要是指产业发展前景和区域经
济发展状况对证券市场价格的影响。
3）公司因素。它是指上市公司的运营对证券价格的影
响。
4）市场因素。它是指影响证券市场价格的各种证券市
场操作。例如，看涨与看跌、买空与卖空等。
3、宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因
素
（1
“
”
）证券市场是宏观经济的 晴雨表
（2
“
”
）经济与市场的关系： 主人与狗
（3）宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，
也是全局性和长期性的。
4、经济周期波动对证券市场的影响
宏观经济运行对证券市场的影响主要通过宏观经济的周
期性波动进行。
（1）经济运行周期性的含义
这种周期性变化表现在许多宏观经济统计数据的周期性
波动上。宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏
繁荣、衰退。
（2）如何判断经济周期的阶段
A、经济指标分析：a 先行指标 b 同步指标 c 滞后指标
B、计量经济模型：参数； 变量； 误差；
C、概率预测。
（3）宏观经济循环周期与证券市场波动
证券价格的变动大体上与经济周期相一致。一般的规律
是，经济繁荣，证券价格上涨；经济衰退，证券价格下
跌。
5、财政政策及财政政策的变动对证券市场价格有何
影响？
答财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏
观影响活动水平的经济的政策。是指
根据一定时期
政治、经济、
的任务而规定的财政工作的指导原
则，通过财政支出与
政策来调节总需求。财政政策
的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；而是改变
政府转移支付水平；三十改变税率。当经济增长持续放
缓、失业增加是，政府要实行扩张性财政政策，提高政
府购买水平，提高转移支付水平、降低税率，以增加总
需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲、价格水平
持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购
买水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，
抑制通货膨胀。国家通过实行财政政策对证券市场产生
影响，主要有以下几个途径：1）综合来看，实行扩张
性财政政策，可增加财政支出、减少财政收入，可增加
总需求，是公司业绩上升、经营风险下降，使居民收入
增加，从而使证券市场价格上涨；反之反是。2）政府购
买是社会总需求的一个重要组成部分。扩大政府购买水