瓦解。1973 年，尼克松政府宣布不再承诺美元可兑换黄金，金价彻底和美元脱钩并开始

自由浮动。从此，黄金价格的波动最大程度地体现了黄金货币和商品属性的均衡影响。由

于黄金有世界储备功能，黄金被当作具有长期储备价值的资产广泛应用于公共以及私人

资产的储备中。其中黄金的官方储备占有相当大的比例，目前世界已经开采出来的黄金约

15 万吨，各国央行的储备金就约有 4 万吨，个人储备的有 3 万多吨。因此，世界上黄金官

方储备量的变化将会直接影响世界黄金价格的变动。上个世纪 70 年代，浮动汇率制度登

上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方

黄金储备量增加，直接导致了上世纪 70

 

年代之后，世界黄金价格大幅度上涨。 　　上个

世纪八九十年代，各中央银行开始重新看待黄金在外汇储备中的作用。中央银行日渐独立

以及日益市场化，使其更加强调储备资产组合的收益。在这种背景下，没有任何利息收入

的黄金(除了参与借贷市场能够得到一点收益外)地位有所下降。部分中央银行决定减少黄

金储备，结果 1999 年比 1980 年的黄金储备量减少了 10%，正是由于主要国家抛售黄金，

 

导致当时黄金价格处于低迷状态。 　　近年来，由于主要西方国家对黄金抛售量达成售

——

金协议

《华盛顿协议（CBGA1）》，规定 CBGA 成员每年售金量不超过 400 吨，对投

放市场的黄金总量奢定了上限，同时还有一些国家特别是亚洲国家在调整它们的外汇储

——

 

备

增加黄金在外汇储备中的比例。

其他因素

　　世界主要货币汇率  

 

　 　　美元汇率是影响金价波动的重要因素之一。 　　由于黄金

市场价格是以美元标价的，美元升值会促使黄金价格下跌，而美元贬值又会推动黄金价

格上涨。美元强弱在黄金价格方面会产生非常重大的影响。但在某些特殊时段，尤其是黄

 

金走势非常强或非常弱的时期，黄金价格也会摆脱美元影响，走出独自的趋势。 　　美

元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资者竞相追捧，

黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等

有关，黄金的保值功能又再次体现，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保

值和投机性需求上升。1971 年 8 月和 1973 年 2 月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元

汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980 年初黄金价格上升到历史最高水平，

突破 800 美元/

 

盎司。 　　回顾过去 20 年历史，美元对其他西方货币坚挺，则世界市场上

金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。过去十年金价与美元走势存在 80%

 

的逆相关性。 　　石油供求关系  

　 　　由于世界主要石油现货与期货市场的价格都以美