市场的美国财政债券期货交易池本月开张。政府财政债券期货交易与猪、活牛、3 月期鸡蛋

” 

期货同场交易。

　　当然，期货和期权市场也无法避免来自批评家的指责。显然，期货和期权市场不是乌
托邦，它们本身存在一些过失，但是，它们决不是恶魔的作品。作为一个行业，它们比其

 

他行业要好得多。

　　以后，当你听到一个故事或者看到一个标题，或者听到关于期货和期权的谣言诽谤
的时候，可以问自己几个问题：如果没有这些市场的话，世界金融体系能否在 20 世纪 70
年代和 80 年代初的经济压力和严峻状况下生存下来？如果期货市场不能提供更新、更有
效的资本利用方式，如果这个自由世界未曾经历金融骚动，私营部门的资本萎缩能否等
于公共部门的资本需求？如果期货和期权市场不具有缓冲器和施压阀的作用，在前所未
有的通货膨胀和高利率创纪录之后，又出现前所未有的通货紧缩和利率暴跌的经济环境
中，难道狂热的投机不会对世界金融构架造成重大破坏吗？在这个日益缩小的世界里，
难道我们就不需要一种像我们的市场所提供的方式那样，让我们随时参与重大的国际事

 

务，并保护我们免受重大国际事件产生的金融影响吗？

　　如果金融期货找不到什么经济理由的话，那么，这些市场怎么可能在过去的 13 年里
获得如此显著的增长呢？它们又怎么能够在世界范围内吸引这么多的金融机构，这么多
的银行，这么多的资金经理，这么多的外汇交易者和养老基金经理呢？如果这个市场不
需要现代化的商业、金融和风险管理工具，那么，它们怎么会有这么大的交易量？如果这
些市场真的像那些诽谤者所宣称的那样邪恶的话，那么，全世界的重要金融中心为什么

 

要相继效仿，成立这些新市场呢？

　　这些市场又怎么能够完全愚弄四家美国联邦机构（即联邦储备委员会、商品期货交易
委员会、证券交易委员会和美国财政部）呢？这四家美国联邦机构最近又发布了关于期货
和期权交易对美国经济影响的研究报告，该研究项目由美国国会授权，联邦储备委员会
牵头，涉及期货和期权市场的方方面面，是迄今为止关于期货和期权市场问题最全面的

 

研究报告。

　　为什么被冠以邪恶之名的市场会在联邦储备委员会笔下变成了可以接受的事物呢?报
告中指出：金融期货和期权市场通过提供更为有效的管理风险方式，发挥其有用的经济
作用；期货和期权市场的出现使相关现货市场的流动性（如美国财政证券和普通股流动
性）得到完善；在政府债券发行成熟度方面，期货和期权合约提升了联邦储备委员会以
有序方式实施公开市场运作的能力；财政部进行债务管理的运作能力也相应提高；财政
证券市场流动性的完善意味着由联邦政府负债纳税人缴纳的利率低于没有金融期货市场
的情况；公司债券套期保值能力的提高降低了私营部门的基金总计成本；在市场操控和

 

客户保护方面似乎也没有什么重大监管问题。

　　如果你问问自己这些问题，并思考一下答案的话，你就会怀疑你所听到的那些关于
期货和期权的贬损性评论、诽谤性影射、煽动性笑话、错误的指控、误导性言论以及半真半

 

假的陈述都是彻头彻尾的谎言。

　　现在，我们能否因此而期望事情有所改变呢?既然国会已经满意了，既然我们对那些