变量说明：开盘后涨跌幅（点）

=当月合约当日收盘价-当日开盘价

　　总持仓量

=四个月份合约的持仓量加总

　　为了分析总持仓量对股指涨跌的影响，我们按照总持仓量变化程度的不同，对当月合
约第二天开盘后的涨跌幅进行了统计（见表

2）。统计结果显示，总持仓量增加时第二天，

开盘后下跌的概率为

58.67%，略高于总的 56.33%的下跌概率，而总持仓量减少时第二天，

上涨的概率为

46.55%，所以总持仓量增加时第二天下跌的可能性更大，而总持仓量减小时

对第二天涨跌的指引作用相对来说不那么明显。

　　若考虑总持仓量增减幅度较大时对第二天行情的影响，总持仓量增减

5%以上的样本数

太少，不具有说服力。总持仓量增加

3%以上的交易日为 159 天，其中第二天下跌的概率为

57.23%。总持仓量减少 3%以上的交易日为 134 天，其中第二天上涨的概率为 48.51%。与总
体

43.67%的上涨概率（56.33%的下跌概率）相比，可以看出，持仓量增加 3%以上时第二

天更倾向于下跌，持仓量减少

3%以上时第二天更倾向于上涨。但涨跌方向的指示作用并不

明显。

　　净持仓的变化与市场涨跌

　　

1.前 N 名净持仓占比的变化