状态。主要的代表有现有的

NASDAQ、香港期货交易所、台湾期货交易所、韩国交易所等市场。

　　目前

NASDAQ 的每一家挂牌公司至少有两家做市商，平均每只股票有近 10 个做市商，

一些交投活跃的股票甚至超过

50 个做市商。迄今有超过 500 家会员机构称为 NASDAQ 的

做市商。
　　完全竞争多做市商模式示意图

 

　　又如香港
的恒生指数期
权有新际金融
香港有限公司
等

14 家公司

为其做市，小
恒生指数期权
有

12 家公司

为其做市。再
如台湾期货交
易所的台指选
择权有中信銀、
元大期货、宝来曼期货、澳帝华、法商兴业证券等

11 家公司为其做市，金融选择权则有 9 家

公司为其做市。
　　

3.不完全竞争多做市商模式

　　这种模式同样有多个做市商同时做市，但各做市商的权利、义务不尽相同，表现为同一
产品上有不同的做市商类型。目前国际成熟市场多数都采用这种模式，如
CBOE、EUREX、LIFFE 等交易所都采用这种模式。
　　例如

EUREX 有指定做市商（DMM），一般做市商（RMM）、永久做市商（PMM）、

高级做市商（

AMM）四种不同类型的做市商，这四类做市商的权利和义务都不一样。指定

做市商适用于期货品种，其他三类主要适用于期权。其中一般做市商只负责询价回答，适用
于流动性差的期权。永久做市商适用于所有期权，高级做市商适用于事先定好的股票期权、
股指期权和固定收益期权。
　　不完全竞争多做市商模式示意图
　　其他交易
所如

CBOE

有普通做市商
（

MM）、指

定做市商
（

DPM）、电

子交易指定做
市商
（

EDPM）不

同类型的做市
商。

LIFFE 则

有指定做市商
（

DMM）和

竞争性做市商（

CMM）等不同类型的做市商。