工交易由于人的反应速度有限，无法发出过多的买卖指令。（2）程序化交易一般策略是
跟随市场波动的交易，交易更客观、更理性；而手工交易经常需要对未来进行主观预测和
判断，较为感性。（3）程序化交易对买卖时机的判断基准是价格与量；手工交易往往还
要参考基本面分析。（4）程序化交易是严格按照程序化交易模型进行交易，对交易员的
能力要求和依赖性相对较低；手工交易则刚好相反。（5）程序化交易对交易模型设计人
员素质要求高，对网络硬件环境要求高；手工交易对硬件环境要求一般。
　　从国际市场的历史来看，程序化交易的兴起和发展是必然的，它对投资者乃至整个
期货市场都能够起到有益的促进作用。程序化交易系统使交易决策的过程更加程序化、公
开化、理性化，投资者可以从由情绪支配的处于模糊状态的选择过程转变为定量的数值化
的选择过程。这样不仅可以遏制由于贪婪或者恐惧等心理因素带来的非理性操作，在整个
市场的层面也可以在一定程度上避免众多投资者由于受到谣传或者暂时的价格波动带来
恐慌的群体效应。此外，程序化交易系统的建立需要投资者对整个市场情况，对具体品种
的供需基本面以及技术层面甚至资金风险控制等各方面都有充足的了解。所以，建立起一
套成熟的程序化交易系统可以避免投资者的盲目投机心理，使投资者向更专业化的方向
成长。同时，程序化交易系统往往都需要带有严格的止损措施，这样可以获得比主观交易
更小的资金回撤比例，减小投资者的风险敞口。
　　对于通常采取组合投资策略的机构投资者来说，当投资组合中的品种数量越来越多
的时候，传统的人工分析将难以满足要求，程序化交易则成为唯一的选择。另外从整个期
货市场的角度来看，程序化交易的存在不仅活跃了市场，为交易提供了充足的流动性，
同时还可以提高信息的使用效率，使市场价格发现的功能得到更好发挥，而且一些基于
金融市场、期货市场基本原理的策略的实现使得期货市场能够更好地发挥出本身应起的作
用和功能。比如程序化交易中的套利部分，无论是期现套利还是跨期、跨市套利，都会及
时发现相对价差的不合理部分并予以纠正，这就有效避免了价格被哄抬从而误导一般投
资者的情况出现，充分体现出期货市场发现价格的作用。另外在某些投资策略中，程序化
交易强大的计算和机会捕捉功能也使得其成为保障策略实施的唯一选择。比如目前运行平
稳的股指期货，它的一个主要功能就是为证券投资者提供风险规避。机构投资者的股票投
资组合中往往有数十上百个股票，然而要计算出其一揽子的总风险系数、与股票指数的拟
合程度以及应购入的股指合约数额以达到避险目的，这一繁琐复杂的套保过程势必需要
通过计算机经过预先设好的程序和算法来完成。再如，对大量使用高杠杆的对冲基金而言，
市场上的投资机会稍纵即逝，如果采用传统的手工下单，就可能错失大量的操作良机。由
此可见，随着金融期货市场的逐步完善和壮大，程序化交易所能发挥的作用和功能也将
愈加明显和重要。
国内程序化交易系统发展现状
　　和国际上日趋完善的程序化交易系统相比较，国内的程序化交易系统的建立和运行
还只是处在一个相对初期的起步阶段。其特征可以由以下几点来概括：一是国内市场正在
逐步走向成熟，大部分投资者对程序化交易普遍缺乏认识。二是由于程序化交易在国内普
及面不广，与之相关的法规以及监管都不够详尽和明确。三是对于使用程序化交易的投资
者，进入衍生品市场的限制较多。四是目前国内比较成熟的程序化软件平台较少，投资者
使用较多的是交易开拓者与文华财经，一些投资公司自己开发了专用的软件平台一般都
秘不示人。五是市场上缺乏数量化投资产品，整体的投资组合管理研究水平不高。六是金
融创新不足，程序化套利和风险对冲缺乏完善的产品链条来进行操作。
　　虽然国内市场目前仍然以手工交易为主，但部分先知先觉的投资者以及投资机构已
经开始使用程序化交易，整个市场的数量化管理观念已经有所改善。不过国内程序化交易
系统仍有很多的缺陷：一是软件系统基于客户端设计，大部分程序化交易软件运行速度