情的制度与风险管理机制，大体上能够满足目前交易水平下对风险管理的需
要，例如：

　　建立了

期货

保证金监控中心；

　　电子拍照与开户实名制；

　　净资本监管体系；

　　在银行、期货公司强制性设置首席风险官。

“

”

　　同时也应当清醒地看到，处于 新兴加转轨 阶段的中国衍生品交易市场
尽管已有令人注目的发展，但毕竟起步时间短，总体水平不高，许多市场的
基础设施建设与成熟市场相比差距还很大，有些问题只是由于市场的快速发
展而被暂时地掩盖住了。

　　而风险管理，毫无疑问仍是中国衍生品交易市场最薄弱的环节之一。

　　从表面上来看，市场上下对风险管理的重要性已是耳熟能详，但实际上
大多数市场参与者对现代风险管理理论与实际应用了解甚少，高、中端的专业
管理与技术人才紧缺，风险控制手段匮乏，技术落后，风险静态计算，模式

“

”

简单低效，往往濒于被动的事后 灭火消防 ，缺乏主动的分析预测工具等等。

　　近年来国内的研究人员在风险管理方面也十分活跃，立课题，出成果，
发表文章，开研讨会，数量可观，可惜由于缺乏实际市场经验，许多研究只
能停留在对国外现成理论的重复分析、论证上，鲜有独创性的突破。

　　在没有期权交易，资金效率未被提到议事日程，而且市场尚未完全开放
的情况下，国内现行的风险管理机制基本可满足要求。然而，随着市场的发展，
这种状况是必须要改变的。

　　衍生品保证金的更新换代

　　衍生品交易是基于保证金进行的，保证金制度是衍生品交易与结算的核
心制度，也是衍生品市场风险管理的基石。

　　保证金制度的实施，降低了衍生品交易的成本，使交易者用较少的资金
交易数量更多的的产品，发挥了衍生品交易的资金杠杆作用，促进了各项市
场功能的发挥。保证金为衍生品合约的履行提供了安全可靠的的财力担保，每
一笔交易和持有的每一手合约都具有与其面临风险相适应的资金，交易中发
生的盈亏不断得到相应的处理，杜绝了负债现象。

　　保证金的主要功能包括：