保值。短期内动力煤期货工
具对进口商更具吸引力。

　　继今年

3 月份焦煤期货在大连商品交易所(

“

”

下称 大商所

)上市之后，商品市场另一重

——

量级品种

动力煤期货本周四在郑州商品交易所

(

“

”

下称 郑商所

)上市，从每手交易保证

金规模来看，动力煤期货仍属于相对较小的期货合约。

就现货市场规模来看，动力煤期货大于焦煤期货，且现货市场极其活跃，动力煤期货

活跃度也有望不亚于焦煤期货。

　 　 据 郑 商 所 上 市 计 划 ， 首 批 上 市 交 易 合 约 为
TC312、TC401、TC402、TC403、TC404、TC405、TC406、TC407、TC408、TC409，各合
约挂牌基准价均为

520 元/吨。上市首日，动力煤期货合约的涨停价为 561.6 元/吨，跌停

价为

478.4 元/吨。

　　据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》，上市当日涨跌停板幅度为合约挂牌
基准价的

±8%，交易保证金为 5%。动力煤期货交易手续费收取标准为 8 元/手。自上市之

日起，动力煤期货合约当日开平仓手续费减半收取。

　　大商所焦煤期货上市之后，其成交额和成交量规模相当庞大。与焦煤期货相比，动力煤
交易单位为每手

200 吨，而焦煤期货为 60 吨/手，但是从上市基准价格来看，动力煤挂牌

价为

520 元/吨，焦煤挂牌基准价在 1300 元/吨。相比焦煤期货，动力煤单手保证金增加并

不多，以

520 元/吨的基准价格计算，每手动力煤期货所需保证金大约 5200 元。

　　郑商所动力煤期货均采用

±4%的涨跌停板与 5%的保证金组合，而在投资者参与动力

煤期货的过程中，期货公司往往在交易所保证金基础上加收

2 至 3 个百分点，在此情况下，

每手动力煤期货的保证金数量仍然不超过

5500 元，较为适合中小投资者参与。

　　从现货市场动力煤的供应和需求来看，动力煤的贸易量远超焦煤，且由于自

2011 年

以来动力煤的价格波动性较大，动力煤贸易所面临的风险敞口也较大，尤其是从

2011 年

年底以来，由于国内经济增速放缓，动力煤价格也在不断下滑。近期动力煤价格维持弱势格

——

局，国内动力煤贸易价格的基准

环渤海地区发热量

5500 大卡动力煤的综合平均价格

目前维持在

530 元/吨附近。

“

　　 动力煤合约价格适中，使中小散户投资者有能力参与。而动力煤期货的交易单位是
200 吨/手，最小变动价位设为 0.5 元/吨，一个变动价位产生的收益是 100 元，相当于合

”

约价值的万分之九点八。 一名动力煤期货分析师告诉记者。

　　我国动力煤需求量和产量极大，据国家统计局数据，

2012 年我国煤炭产量 36.5 亿吨，

按照动力煤约占我国煤炭总量的

75%测算，动力煤产量约 27.4 亿吨。其中用于发电的动力

煤在

20 亿吨左右，供热的动力煤在 3 亿吨左右，发电、供热总共占到我国煤炭总产量的

64%，用作其他用途的动力煤约 4.4 亿吨。