国 际 煤 价

: 澳洲纽卡斯

尔 动 力 煤 价 格 周 指 数 上 升
2.6%

　　纽卡斯尔动力煤周指数上升

2.6%至 79.5 美元/吨,较秦皇岛大同优混煤价低 9.2

元

,2012 年国际平均高于国内 12,净进口 2.8 亿吨。

　　下游价格

:国内螺纹钢期货下降 0.4%.WTI 下降 3.5%,BDI 指数上升 16.4%

　　本周国内螺纹钢

1401 期货下跌 1.2%至 3633,焦炭 1401,焦煤 1401 期货分别上升

0.6%,1.9%至 1585,1160,国际钢铁指数持平至 169,本周 WTI 油价下降 3.6%至 104.7
美元

/桶,秦皇岛至广州运价下降 0.9%至 46.5 元/吨,国际海运指数 BDI 上升 16.4%至

1904。上海期货铝价下降 0.9%至 14130。

　　煤炭库存

:秦皇岛库存上升 1.1%,9 月 10 全国电厂库存上升 5.4%

　　本周秦皇岛库存较上周上升

1.1%至 609.5 万吨,调入量为 440.1,上升 1.5%,调出量

433.6 万吨,下降 5.0%。9 月 10 日我国直供电厂库存 6690 万吨,较 8 月 31 日上升 5.4%,
可用天数上升

2 天至 17 天。

　　股价与估值

:

　　上周申万煤炭三级指数下降

3.4%至 2883.03 点,同期沪深 300 指数下降 2.3%至

2433,目前国内煤炭行业平均 PE10.31 倍(历史主要区间 10-20),煤炭估值相对处于自己
历史中值偏低的位置。上周美国最大煤企博地能源股价上升

1.0%至 18.16 美元,国际煤炭

公司估值略低

,13 年国际动力煤公司 PE11-14 倍。

　　投资策略与建议

:本周六大电厂电煤库存下降 1.5%至 1329 万吨,电煤库存较低,10 月

大秦检修

,动力煤价格存在小幅反弹的可能。由于 9 月上旬钢铁需求低于预期,本周钢厂钢铁

结束

25 周库存连续下降,回升 0.19%至 1444 万吨,钢材现货销售不畅,价格有些回落,但近

日钢坯价格结束近

1 个月的回落,回升 20 元,我们认为需求放缓和短期价格的变化都属于小

周期波动

,放远看,我们对 14 年 1 季度需求有望回升仍持坚定乐观态度,继续看好焦煤股。