由于欧洲国家较多，且各国生产消费情况差别较大，欧洲的煤炭期货并没
有采用与美国

CAPP 相似的实物交割方式，而是以较有国际影响力的煤炭价格

指数作为结算参考标的，进行现金结算。
　　

2006 年 7 月，ICE 欧洲期货分部引入针对欧洲市场的两种煤炭期货合约，

均以现金结算。这两个合约分别是：以荷兰鹿特丹到港价为标的物，按照
Argus/McClosky 煤炭价格指数 API2 指数为现金结算标准的期货合约;以南非理
查德港离岸价为标的物，以

API4 指数为现金结算标准的期货合约。

　　

2008 年 12 月，ICE 又和 GlobalCoal 电子交易平台合作，推出针对亚太市场

的，以澳大利亚纽卡斯尔港离岸价为标的物，根据

GCM 公司的 NEWC 指数为

现金结算标准的期货合约。
　　由于现金交割可以有效避免实物交割的不便与风险，且降低了交易成本，
从而促进了煤炭期货交易量扩大。

ICE 上市的煤炭期货合约活跃度明显高于

CAPP 合约。根据 2013 年的成交和持仓情况，9 月份 ICE3 个煤炭期货合约及相
关期权合约总成交量近

150 万手，近 1.5 亿吨，当月持仓量为 163 万手。

　　国际煤炭场外交易市场
　　国际煤炭场外交易也有着相当规模的活跃度，包括隔月合约、远期合约、价
差合约等。其中，欧洲地区主要的场外交易是动力煤互换合约，主要参与者是煤
炭生产贸易商、燃煤电厂等，主要以价差互换位置，在固定价格和浮动价格之间
进行互换。

CME2010 年推出煤炭互换和期权合约，这些合约均可以在 CME 的

ClearPort 进行交易和结算。
　　目前，国际煤炭市场已经形成了以长协合同为主，现货交易和期货交易为
辅助的多层次场内和场外交易格局，但是由于受现货贸易的地域局限性等因素
制约，全球尚未形成权威的定价体系。从欧美各国交易所推出的煤炭期货合约的
运行情况来看，流动性和活跃度均较差。虽然

ICE 推出的以现金结算的煤炭期货

得到了市场的广泛认同，随后

CME 也相继推出以现金结算的煤炭期货，期货市

场参与者可以利用其有效进行价格风险规避，保障预期收益，但是由于欧美地
区煤炭贸易量和产销量较小，上述期货合约仅能反映该区域的供需关系和价格
发现情况，对于全球煤炭定价体系的形成影响有限。