展出我们自己的权益资

产价值评估模型

,以此确定 2000 年 7 月 18 日各 A 股（ST、PT 股票除外）的内在价值－市场

价格比（即投资价值）

,并根据投资价值从最有投资价值到最没有投资价值进行排序。实践

证明

,排在前 20 名的股票自 7 月 18 日以后两周至少都有 0.50 元的涨幅,尤其是排在前四名的

渤海集团、兰州铝业、鄂武商

A、深华发 A,表现相当不俗。实践证明,在上升行情中,排在前面

的股票平均升幅较大

,在启动行情中,排在前面的股票启动得比较快,在下跌行情中,排在前面

的股票平均跌幅较小。

EAVM 模型的基本思想是发现权益资产市场上的非均衡和无风险套利机会 ,如果 A 股票

与

B 股票是一样的,A 股票的价格是 10 元钱,B 股票的价格是 20 元钱,那么就存在无风险套利

－－卖出

B 股票,买入 A 股票。均衡的市场是没有无风险套利机会的,但没有一个证券市场是

完全意义的均衡市场

,无风险套利的结果是使证券市场从非均衡走向均衡,使套利的空间越来

越小

,除非有新的因素出现导致市场发生新的非均衡,因此,EAVM 模型的定价结果是不能经

常公布的

,否则大家的套利空间都越来越小。

　　用

EAVM 模型给权益资产定价需要经历以下步骤：（1）建立数据库,包括宏观经济数

据库、上市公司数据库和证券行情数据库；（

2）令 A0 权益资产（如果是股票定价,A0 权益

资产可以是任一只股票

,但一经选定,在一次定价过程中不得更改）为标准权益资产,指定它

的相对内在价值为

1。（3）将其他权益资产 A1、A2、A3、……、An 与 A0 权益资产比较,得出

A1、A2、A3、……、An 权益资产的相对内在价值分别 V1、V2、V3、……、Vn。（4）则可得出

A1、A2、A3、……、An 权益资产的内在价值。其中为 A0、A1、A2、……、An 的当时市场价格的

算术平均数

,为 1、V1、V2、V3、……、Vn 的算术平均数。

EAVM 模型和内在价值投资价值一览表的使用

1.EAVM 模型基本可以实现这样的投资目标：赚取稳定的收益,或说风险控制在一定范

围内的最大收益。企业分析主要适用于长线投资

,你必须估量市场结构的稳定性、你的投资耐

心、资金成本和暂时可能无法获利时来自外界（如股东）的压力。

2.EAVM 模型适用于一切资金量的投资,尤其适用于大资金。EAVM 模型分析是一种中线

投资分析方法

,它不是寻找强势股,而是寻找内在价值被低估的股票,一般来说,EAVM 模型排

名靠前的股票

,有可能处于主力建仓阶段,因此它们的下跌是极其有限的,大涨只是时间问题。

根据我们的实践

,一般大涨时间在 60 日内,开始大涨前以震荡上行一段时间为比较常见。

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