需的资产和负债管理。

　　

2．投资者要注意政治、社会和经济环境之间的关系及变化，同时也要注意到计划投资

组合中资产的价值。如果不能辨别本国及全球经济环境与投资组合的因果关系，对此没有明
智的参测和准备，那么只能靠运气获利。单纯靠运气行事不能替代对影响投资组合价值的重
大事件进行利用和防范的投资策略决策。这种盲目投资的做法必将招致不可想象的后果。

　　

3

．关注对养老保险基金投资组合估价产生影响的重要因素。在这些因素中包括：本国与世界
范围内商品和服务的价格水平和走向。价格的升降或稳定与否大大关系到投资组合的结构，
即是偏重于金融资产

(股票和债券)。还是偏重有形资产(不动产、木材、石油或天然气)的投资。

养老保险基金投资计划如果能侧重于那些具有适应价格环境特点的资产类型，就可以获得
丰厚的回报。

　　

4．关于投资风险。如何规避投资风险，这是养老保险基金投资资本市场的关键。投资者

的目标应该是在一定的风险系数下获得最大的收益率，或是在一定的收益率下尽量降低风
险水平。

　　

(1)首要的一点是拓宽投资的幅度，实行投资的多元化。投资组合多元化是控制风险的

有效措施，其做法是将基金投入到那些投资业绩相关性不太大的资产类型中。即使某一单项
资产本身的收益水平不稳定，但与组合中其他资产的相关性较低也可能在控制风险的同时
增加给合的整体收益。投资者发现，可供选择的资产类型可以作为一种在降低总体风险的同
时增加投资组合总体业绩的有效手段。同时，投资的多元化还包括国际投资的多元化。在经
济全球化的形势下，养老保险基金增强对国外资本市场投资有着更深远的意义。一是国外投
资将与国外投资银行和经纪人取得联系，他们具有世界最新金融技术的最有效机制，有助
于提高国内投资者素质水平；二是抓住国外投资业务机会；三是学到套期交易技术及各种
衍生工具。多样化的最大优点是：对雇员来说，可以保证养老保险基金投资的安全性，对养
老保险基金的资助者来说，则增加了获取丰厚的长期投资回报的机会，有利于公司、本国经
济的竞争性。

　　

(2)是投资者在不断寻求最佳资产与负债模式，提高投资收益率并控制风险过程中，养

老金基金的顾问或精算师将起重要作用。要精确地计算出未来需要支付的死亡赔偿金有数量
和时间模式，从而决定对投资组合流动性的需要。这种资产和负债管理的做法是控制风险的
有效手段。

　　

(二)养老保险基金的投资收益和效益的保证，对于资本市场来说应该作到 1．要保证养

老保险基金的交易效率，一定要确保资本市场有效和透明。包括有效的清算制度和程序；在
任何时候确保交易流畅；大宗股票

 计划交易以及分列固定代理费。这些效率是与规模庞大

的养老保险基金的市场实力分不开的，它能使所有投资者受益。

　　

2．养老保险基金投资中明确的和不明确的信托责任，肯定有助于改善金融市场上投资

者的安全系数。他们运用其拥有大量股份的地位使公司管理层能尊重股东的经济利益和社会
利益，从而形成一定的经济压力，给投资者建立了一层安全保障。