夺客源，不断压低佣金比例，少数券商甚至打出了

“零佣金”的旗号。这些热衷于打价格战的

中小券商大体上主要是由以下三类公司组成：一是刚刚增资扩股，手里有大把现金的券商。

二是网上交易和银证通有全国品牌的券商。三是选择自己所占份额处于弱势的地区打价格战

的券商。

 

　　

2.非价格行为。（1）兼并行为，中国证券行业的兼并主要集中在横向兼并。国内证券公

司的第一次兼并浪潮出现在

1996―2000 年期间，在政府力量的主导下造就了当时国内最大

的券商。中国证券市场虽然已经形成了若干主导证券公司和一大批中小证券公司，但是至今

没有形成一两个市场领导者，由于资本集中度低和业务集中度偏低、市场竞争相对低效，阻

碍了证券业的健康发展，没有形成较为稳定的市场结构。（

2）多元化经营，目前中国证券

公司业务逐渐多元化，主要利润来源除了经纪业务外还包括投行业务（主要是

IPO、资产管

理业务、创新业务三大块）。（

3）混业经营，自 20 世纪 90 年代后期，中国在政策上已逐步

放松了对分业经营的管制，面对目前中国正从分业经营模式逐步走向混业经营模式这一现

象，理论界提出了在坚持分业经营和分业管理的框架下，通过设立金融控股公司控股或参

股银行、证券、保险公司的方案。证券业与其他金融机构的业务品种互相渗透已经成为当前和

未来一段时期金融创新的热点之一。

 

　　（三）中国证券业市场绩效分析

 

　　

1.行业成长性分析。在 2000 年中国股票总市值占 GDP 比重为 53.79%，超过了 50%，此

后，这一比重又是一直下降的，到

2005 年股票总市值仅占 GDP 的 17.61%。而在 2005 年底

随着股权分置改革工作全面推出，在证监会加强上市公司监管、提高清偿力度、人民币升值

等一系列利好的因素影响下，到

2006 年，这一比重又大幅度提升。但是与世界其他国家相

比，

2005 年底美国股市市值占 GDP 比重高达 130%，东盟国家是 70%～80%。由此可以看到，

中国证券业的发展仍旧处于起步阶段，离发达国家的水平还有很大差距。

 

　　

2.行业利润分析。据分析，中国 2004 年中国证券公司是亏损的，2006 年，股权分置改

革基本完成，新股恢复发行，中国证券行业实现营业收入约

600 亿元，净利润 257 亿元，

扭转了全行业四年亏损的局面。

2007 年中国上市公司业绩大幅增长，实现净利润 1 901.72

亿元。

 

　　二、主要结论及政策建议

 

　　（一）主要结论

 

　　

1.对证券业市场结构的研究说明，中国证券公司承销业务的集中度呈现承销业务市场