通过此案例可以看出

,企业通过对已入库钢材期货保值后,成功的规避了现货市场价格下

跌导致的存货风险。不仅止损

70 万元,而且还获得超额盈利 40 万元。 

　　

2.案例模型 2 

　　某施工企业于

2008 年 6 月计划到 2008 年 9 月购入 1000 吨螺纹钢为下一段施工备料,螺

纹钢

6 月 1 日的市场价为 3500 元/吨,企业害怕到 9 月份再进行采购时螺纹钢价格上涨,于是

在当日期货市场买入

1000 手钢材期货合约,成交价为 3500 元/吨,到 2008 年 9 月 1 日企业买

入

1000 吨螺纹钢备货,市场价为 4500 元,并卖出 1000 手期货合约平仓,成交价为 4600 元。 

　　

 

　　通过该案例可以看出

,企业通过对计划采购钢材套期保值后,成功的规避现货市场价格上

涨带来的风险

,成功止损 100 万元。 

　　

3.案例模型 3 

　　某施工企业

,于 2006 年底中标某大桥项目,中标金额为 5 亿元人民币,其中,螺纹钢共需 2

万吨

,螺纹钢中标价格为 3500 元/吨。企业的计划用钢量如表 1 所示。

　　以上案例模型设计简单

,与实际期货套保操作不是非常吻合,但是,可以看出,只要坚持采

用期货套保

,对于锁定价格,实现目标利润和控制目标成本的功能是显而易见的。作为大型施

工企业

,可用资源丰富,资金也相对雄厚,可以与上游供货厂商进行谈判,再采用期货市场同时

进行做双向互补多重期限对冲操作

,从而将市场价格的震荡转化企业的无风险成本控制及盈

利。

 

　　

 

　　四、施工企业推行钢材期货风险分析

 

　　

 

　　

(一)采用期货交易后可能风险 

　　套期保值理论上为企业提供了理想的价格保护

,但实际上这种理想化的保护并不存在。

期货市场是风险重新配置的市场

,套期保值实质上是企业将价格波动的风险和机遇同时转化

为商品

――标准合约,通过期货市场出售转移给涉险逐利的其他风险偏好者。因此,正确认识

套保过程中的风险

,把握影响套保成败的种种因素,有助于企业真正用好套期保值这一工具。

套期保值的主要风险有

: 

　　

1.游戏规则不熟悉。期货市场交易规则较为复杂,影响因素较多,如果没有专业化的队伍

对期货套保进行分析操作

,往往会出现很大风险。 

　　

2.套保动机不纯。套期保值和投机在交易上并无本质区别,套保在防止价格反向运动带来

损失的同时也失去因正向运动带来意外收益的可能性。而投机有时能带来巨额利润

,诱惑企

业放弃套保宗旨

,或不严格执行套保方案,在市场方向突变或判断失误时造成亏损。期货交易

总量应与其同期现货交易总量相适应。

 

　　

3.期现基差异常。企业严格按照“月份相同或相近,产品种类相同,数量相等,方向相反”的

原则实施套保规避价格波动风险

,实际上只是一种理想状态。合约到期时期现价格趋于一致,

但通常期现价格总会存在一定程度的背离

,称之为基差。基差在一定范围内合理且必要,但如

果严重背离

,套保的理论基础就不复存在,基于基差合理范围内运行的前提下设计出的套保方

案就规避不了价格波动风险。

 

　　

4.流动资金不足。企业套保要根据购销数量计算最优头寸,生产经营规模较大时头寸也较

大

,由于生产经营的连续性,头寸持有时间也相对较长,由于期货交易执行“每日无负债制度”,

即使套保方向正确

,也容易面临追加保证金,对企业的现金流动造成压力。 

　　

5.市场流动性不足。企业一般根据全年原材料采购计划或产品销售计划制定套保方案,立

足现货采购或销售

,在与此相对应的期货合约月份进行操作。但期货市场不同合约活跃程度