综上所述，就

2005 年中期以来的这轮行情来说，一个投资者恰当地应用四中理论中的

任何一种来指导自己的投资，都可以取得很好的成绩。因此四种理论实际上都有可取的地方。
一个成功的投资者最好把几种理论结合起来，这样成功的概率会更高。

 

　　具体而言，笔者认为：

 

　　

1.在经过几年熊市之后，当大盘处于相对低位的时候，如果大盘从技术图形上已在缓

慢上升，一个长线投资者运用基本分析选股并持有是一个不错的策略。

 

　　

2.当大盘涨幅过大或者跌幅过大时，中短线投资者把基本分析和技术分析结合起来也

是一个不错的策略。但是要注意：做多要谨慎、做空要坚决。比如现在（

2007.3）股市已进入

相对高位，作多信号即使再强烈、形态再漂亮、均线排列得再好，也要持怀疑态度。但是做空
信号一旦出现，就要宁可信其有，不可信其无。又比如说

2007 年 2 月 27 日，上证指数创十

年来最大单日跌幅，跌幅近

9％。日 K 线出现“断头铡刀”，这从技术分析角度都是短期强烈

的做空信号。因此即使长期仍然看好，至少短期要看空，投资者应离场观望为宜。

 

　　

3.对于有资金而没有时间、或者对股市了解不多的投资者来说，基于效率市场假说的资

产组合投资理论能够给他们带来稳定的收益。这些投资者可以通过购买各种指数化基金、股
票投资基金来分享股市成长带来的远高于银行利息和国债利息的收益。但是，笔者个人认为，
“学院派”理论不适合激进型的投资风格和短线投资者，也不适合小资金。 
　　

4.至于行为金融学的理论，笔者认为对于短线投资和投机者来说，比较有用，尤其在

力度比较大的牛市和熊市中，意义更大。在大牛市中要敢于追涨，但在大熊市中却不能轻易
抄底抢反弹。比如在类似

2005 年来的这轮大牛市中，市场参与者如能结合技术分析，敢于

追涨，一定会有不错的收益。