而不是企业整体的信用作为支付保证，这使得证券的还本付息不受企业破产的影响，降低

了投资者的投资风险。根据风险收益匹配原则，也降低了企业融资成本。另一方面，会计上

允许企业把资产证券化融资作为表外处理，降低了资产负债率，提高了资产权益比率，从

而降低了企业破产的可能性，间接降低了破产成本。

 

　　

2.增强风险抵御能力，完善公司资产负债结构。土地证券化机构的资产面临着各种各样

的风险，其中，利率风险和无法偿付风险是最主要的风险。如果市场利率上升，则公司发行

的债券价格下降，公司就要承担更多的债务成本；其次，土地开发、储备以及出让需要资金

一次性的大量投入，而且收益要在土地投入市场后才能逐渐显现，容易造成无法到期偿还

银行贷款和利息，因此，无法偿付风险是始终贯穿于土地收购储备过程中的。通过证券化的

运作，将基于土地未来收益的资产打包转移给其他市场投资者，不但可以将这一高风险的

资产从公司的原始资产中移出，完善公司的资本负债结构，而且当证券化的土地资产以低

于银行贷款利率的收益率售出时，发起人又会得到一个利差。更为重要的是，这样可以保证

土地资产证券化机构资金链的顺利运行，从而使企业进行再生产和扩大生产条件成为可能。

企业的资金来源不外乎内部融资和外部融资。在外部融资中，企业可以选择向银行贷款、发

行股票或债券的方式融资，但无论选择哪一种方式融资，结果都会使公司的负债比率升高，

虽然负债具有税盾的作用，但过高的负债比率和单一的负债结构都会增大一系列的财务风

险。其次，在具体的经营过程中，企业主体作为有限的理性经济人，不可能总是预测到以后

的市场情况，因此总是面临着价格风险、信用风险等威胁。而通过资产证券化的运作，将未

来土地的收益提前进帐，既解决了资金不足的困扰，同时又增加了一种融资的渠道，实现

了资金来源的多样化，更有效化解了企业在将来要面临的各种风险。

 

　　

3.增加企业未来现金流。企业资产的流动性是企业在市场经济中竞争发展的命脉所在。土

地资产证券化就是创造一种带来与土地同样经济利益的金融资产，它旨在将价值量大的土

地流动化、细分化，在不丧失土地产权的前提下，将其证券化即转化成一次性的、大额的现

金流，即将发起人原来不易流动的存量资产转变成流动性极高的现金，大大提高了发起人

资产的流动性，实现了资金的提前回流，缩短了产品的商业周期，使同样资金获得更充分

的使用。而且，对发起人来说，随着可证券化资产的增加，可以随时根据自身需要实施资产

证券化，相当于为发起人提供了一种流动性补充机制，可满足企业当前和长期的经营发展

需要，提高了资本的利用效率，为企业实施财务战略管理提供了一种良好的机制保障。因此，

资产证券化不仅降低了融资成本和资本风险，而且提高了资产的流动性，增加了自由现金

流，从而优化了企业的资本结构，增加了企业价值。