接表现为某种证券投资比银行存款或其它投资少盈利。证券投资风险既包括证券本身规律体

制的风险，又包括人为因素的风险。因此，对证券投资风险因素的认识有利于监管机构制定

合理的证券制度，也有利于投资者做出正确的投资决策。

 

　　（一）市场风险影响因素

 

　　市场风险是由于证券市场行情变动而引起的。就我国目前情况来看，产生市场风险的主

要原因有两个：一是证券市场内在原因，它是不可避免的；另一个就是人为的因素。证券市

场行情的变动同样也引起市场风险。这种行情变动可通过股票价格指数或股价平均数来分析。

证券行情变动受多种因素影响，但决定性的因素是经济周期的变动。经济周期的变化决定了

企业 的景 气 和 效益 ，从 而从 根 本 上 决 定了 证券 市场 ，特 别 是 股票 行市 的变 动 趋 势 。

 

（二）利率风险影响因素

 

　　市场利率的变动会引起证券价格变动。利率与证券价格呈反比变化，即利率提高，证券

价格水平下降，利率下降证券价格水平上涨。

 

　　利率从两方面影响证券价格：一是改变资金流向。当市场利率提高，会吸引一部分资金

流向银行储蓄、商业票据等金融资产，从而减少对证券的需求，使证券价格下降。当市场利

率下降时，一部分资金流回证券市场，增加对证券的需求，刺激了证券价格上涨；二是影

响公司成本。利率提高，公司融资成本提高，在其他条件不变的情况下盈利下降，引起股票

价格下降。利率下降，融资成本下降，盈利相应增加，股票价格

 

　　上涨。

 

　　（三）投资者层面风险影响因素

 

　　证券投资风险究其实质是投资者遭受损失的可能性和损失的大小，它源于证券市场内

外各因素未来的不确定性，投资者本身的行为也会带来一定的风险。

 

　　

1.过度自信导致的非理性投资行为。证券市场是一个典型的导致过度自信的场所，投资

者会由于过度自信而影响他们对会计信息的正确研判。

 

　　

2.风险偏好导致的非理性投资行为。不同的投资者对待风险的态度是不同的，主要可分

为风险厌恶、风险中性以及风险喜好型投资者。通常风险喜好型投资者会把相同的资产组合

的确定等价报酬率定得比无风险投资的报酬率要高，使得他们更倾向于选择资产组合而不

是无风险投资。

 

　　

3.从众心理导致的非理性行为。在证券市场中，投资者往往不是基于自己对收益和风险

的预测，而是通过猜测和跟随别人的行为来买卖股票，这就是通常所说的股票市场的从众

行为。而从众心理导致的非理性的投资行为，则使客观存在的投资风险成为事实。

 

　　三、证券投资风险防范措施