的对象，从而给证券机构投资者创造了操纵证券交易来实现利益最大化的机会，使得博弈

双方难以实现纳什均衡。另一方面，由于受所掌握资料的局限，可能发生证券机构投资者的

判断失误，认为证券监管部门不会实施监管，就可能选择操纵证券交易，以求获得最大化

投资利益，从而造成博弈双方难以实现纳什均衡。

　　三、提高博弈双方纳什均衡实现率的对策

　　针对存在的障碍，可以采取以下措施提高博弈双方纳什均衡的实现率。一是开发一套能

从多角度实时监控证券机构投资者进行证券交易行为的软件系统，该软件系统可以将监控

的信息资料进行综合处理，对相关的信息进行判断，如果得出证券机构投资者有操纵证券

交易的行为，就及时向证券机构投资者发出警告，将问题控制在萌芽状态。二是证券监管部

门要不断对监管方式和手段进行创新，加强对监管人员的培训，提升其对操纵证券交易的

各种行为进行有效监管的应变能力；进一步规范证券监管制度，以完善的制度作为保证，

提高监管人员的责任心。三是证券监管部门对监管信息应及时、全部向证券机构投资者进行

披露。证券监管部门可以利用上交所、深交所信息披露平台，公开每日的监管信息。提高对操

纵证券交易行为查处的力度，并且及时公开对操纵证券交易的证券机构投资者处罚的情况，

从而降低证券机构投资者操纵证券交易的侥幸心理。尽管证券监管部门花费了一定的监管成

本

C0，但这种成本的花费远远的小于不监管而造成的证券市场无序、不健康发展所要承担的

成本

C1，这是正常的、合理的。四是作为证券机构投资者应该坚持以诚信为本，加强诚信修

养，遵守职业道德，规范操作，牢记违规操作面临的风险很大，必然要承担

X+W 的违规操

作成本。同时，证券机构投资者也要及时、全面、准确地向证券监管部门提供证券操作相关信

息，主动接受和配合证券监管部门的合法监管。

　　参考文献：

　　

[1]张维迎.博弈论与信息经济学[M].上海:上海人民出版社,2003.