第七章　企业价值评估

内容简介

企业价值评估的目的和对象；现金流量折现模型；相对价值模型。

现金流量模型中，确定现金流量的方法来自于管理用财务报表的有

关知识；折现模型与股票估价模型相同。

相对价值模型是财务报表分析中

“市价比率”的应用。

变动内容概要 本章没有实质变动，需要注意将

“收入乘数”改称“市销率”。

　　第八章　资本预算

内容简介

投资项目评价方法；投资项目现金流量估算；互斥项目优选（包括

更新改造决策）；总量有限时的资本分配；通货膨胀处置；项目系

统风险与特有风险的衡量与处置。

投资项目现金流量估算中，注意净增效益原则（增量现金流量原

则）的应用，以及注意所得税和折旧对现金流量的影响。折旧是资

本性支出在项目寿命期内的摊销方式，即：资本性支出先发生现金

流出，然后通过按税法规定计算的折旧和折余价值方式获得抵税利

益

——折旧抵减项目经营期内各年的所得税、折余价值抵减处置期

（经营期最后一年）的所得税。

互斥项目优选以净现值作为唯一决策标准，项目期限相同时直接比

较净现值，期限不同时比较调整净现值。

项目系统风险衡量与处置中，注意类比公司的

β 系数是 β 权益，

用于衡量全部系统风险，

β 资产衡量系统风险中的经营风险部分。

变动内容概要 本章没有实质变动，只是将

“现值系数”改称“现值因数”。

　　第九章　期权估价

内容简介

期权的概念、投资策略、价值影响因素、估价方法、实物期权。

理解期权概念和价值影响因素时，注意自利行为原则和双方交易原

则（零和博弈）的运用。

理解期权投资策略和估价方法时，注意对冲交易思想。

变动内容概要 本章没有变动，只修正了一处印刷错误。

　　第十章　资本结构

内容简介

有效资本市场、杠杆原理、资本结构理论、资本结构决策。

变动内容概要 新增一节

“有效资本市场”，将“有效资本市场原则”进一步扩充：

1.有效资本市场的含义和市场有效的条件

有效是指市场上的价格能同步、完全反映全部可用信息，从而使：

市场价格

=内在价值、金融交易的净现值=0；在有效市场中，投资