间。

 

　　（三）成本平均和时间分散化策略

 

　　由于投资者并不都是风险厌恶型，投资者在损失时所感受到的痛苦常常会大于盈利时
获得的喜悦，因而投资者在将现金投资到股票时，最好制定一个计划根据不同的价格分批
进行，以备不测时能够摊低成本，从而规避因为一次性投资可能带来的较大风险。

 

　　时间分散化策略指股票的投资风险将随着投资期限的延长而降低，因而投资者在年轻
时应该将其资产组合中的较大比例用于投资股票，而随着其年龄的增长则逐渐减少股票投
资比例，增加其债券投资比例。

 

　　我国的股市发展时间不长，当前还有很多不足之处，受国家政策影响因素大，变化较
为频繁。因此证券投资者需要根据自身的风险偏好、收入状况以及生命周期来进行投资，尽
量做到风险可控并将自己可能面临的风险降到最低。

 

　　（四）小盘股投资策略

 

　　

Banz（1981）发现股票市值随着公司规模的增大而减小。Siegl（1998）通过进一步研

究发现，小盘股的年收益率平均要高于大盘股

4.7%，并且小公司效应大部分集中在 1 月份。

正是由于小盘股存在明显的

1 月效应，因此行为金融理论认为投资者应该在 1 月初买进小

公司股票而在

1 月底卖出小公司股票。在我国的股票市场中虽然 1 月效应不是很明显，但是

因为小盘股容易受庄家操纵，因而仍然具有很高的收益率，所以小盘股投资策略仍然是一
种有效的投资策略。

 

　　参考文献

 

　　

[1]魏法明.行为金融框架下得证券投资策略研究[J].金融理论与实践，2007（7）：67-

69. 
　　

[2]宋军，无冲锋.从有效市场假设到行为金融理论[J].世界经济，2001（10）：74-80. 

　　

[3]何剑，刘少波.行为金融：理论及其中国实践[J].中央财经大学学报，2005（7）：

19-23. 
　　

[4]易阳平.行为金融理论述评[J].外国经济与管理，2002（2）：18-22.