持仓量研究涵盖两大方向

:其一是价格、持仓量和成交量三者之间关系，这是传统经典的研

究方法，有助于从整体上判断市场中的买卖意向；其二是各会员多空持仓变化，这是基于
市场本身的规律性产生的分析方法，也即通过分析市场买方与卖方力量的对比变化，来预
测市场运行方向，而买卖力量就是通过持仓状况来分析的。

　　根据持仓量研究的两大方向，基于持仓量的分析对市场行情进行研判有两个思路：第
一，根据当日沪深

300 指数

期货

总持仓量的变化判断次日的涨跌；第二，以中金所收盘后

公布的前

20 席位持仓量数据作为次日操作策略的参考。

　　本文选择

2010 年 7 月 1 日到 2012 年 11 月 1 日期间的数据(数据来源：万得，金字塔)，

考虑到指数期货

4 月 16 日推出到 6 月 30 日期间，连续上升的持仓量主要反映的是人们的

初始介入过程，为了去除这一外生因素，我们将之剔除。

　　总持仓量的变化与市场涨跌

　　

1．涨跌幅变化大的交易日持仓量的变化

　　为了分析指数涨跌幅对持仓量的影响，我们按照涨幅范围的不同对持仓量变化率进行
了统计（见表

1）。统计结果显示，涨幅大于 1%的 107 个交易日持仓量变化平均为 2.15%，

持仓量增加的比例为

68.22%；跌幅大于 1%的 106 个交易日持仓量变化平均为-0.02%，持

仓量增加的比例为

50.94%；总的 577 个交易日持仓量变化平均为 0.33%，持仓量增加的比

例为

51.99%，这说明市场的上涨往往伴随着持仓量的上升，而市场下跌过程中持仓量却变

化不大。涨跌幅大于

1.5%情况下的相关统计数据也支持这个结论。

　　表

1 涨跌幅对持仓量变化的影响