蜡油
　　  蜡烛燃烧时，由于边缘的未液化的固体蜡烛无法承载更多的液体蜡，或者温度
是边缘融化，使更多的液体蜡溢出来，从而产生了蜡油。     蜡油介绍

 

　　产品用途

 

　　催化裂化装置原料

 

　　技术指标
　　密度：0.8768g/cm3  馏程:　　初馏点：275℃　　50%：396℃　　90%：
432℃　　5%：448℃ 　　质量指标   密度：0.8768g/cm3
　　馏程：
　　初馏点：275℃　50%：396℃  90%：432℃   95%：448℃ 
　纸货市场（Paper Market  

）

　　新加坡纸货市场大致形成于 1995 年前后，从属性上讲是属于为衍生品市场，但
它是 OTC 市场，而不是交易所场内市场。纸货市场的交易品种主要有石脑油、汽油、柴
油、航煤和燃料油。目前新加坡燃料油纸货市场的市场规模大约是现货市场的三倍以上，
也就是每天成交 1 亿吨左右，其中 80％左右是投机交易，20

 

％左右是保值交易。

 

　　纸货市场的参与者主要有以下几类：

 

　　投资银行和商业银行、大型跨国石油公司、石油贸易商、终端用户。
　　纸货市场的主要作用是提供一个避险的场所，它的交易对象是标准合约，合约的
期限最长可达三年，每手合约的数量为 500 吨，合约到期后不进行实物交割，而是进
行现金结算，结算价采用普氏公开市场最近一个月的加权平均价，经纪商每吨收取 7
美分即每手收取 350 美元的佣金。由于是一个 OTC 市场，纸货市场的交易通常是一种
信用交易，履约担保完全依赖于成交双方的信誉，这要求参与纸货市场交易的公司都
是国际知名、信誉良好的大公司。我国国内企业只有中化、中联油、中联化、中航油等少
数几家大公司能够在新加坡纸货市场上进行交易，绝大多数经营燃料油的中小企业只
能通过种种渠道，经过二级代理或三级代理在纸货市场上进行避险操作。值得一提的
是，尽管纸货市场的交易是信用交易，但市场几乎没有出现过违约的现象，因为一个
公司一旦违约，必定成为第二天当地报纸的头版头条新闻，这在当地是一个非常大的

 

事件，今后不可能再有任何其他公司同该公司做交易。
　　目前我国南方地区的燃料油贸易商为稳健的进行国际采购，大都委托境外代理商
进行新加坡燃料油纸货交易。据统计，我国国内企业的交易量占新加坡纸货市场的三
分之一以上的市场份额。尽管市场需求和实际交易量很大，但由于受到国家政策限制，
这类交易目前还处于灰色地带，除极少数具有合法资质的大公司外，大多是在幕后通
过不同方式委托代理商转手操作，很多时候甚至要购买黑市场外汇进行交易，交易的
公开性和交易信息获取的平等性得不到保证，因而总体上保值效果不佳，对新加坡市
场的影响力也很小。
　　加深对纸货市场的理解：
　　纸货市场类似与期货市场，都是远期交易市场。两者的差别主要有：1）期货市场
是交易所场内市场，纸货市场是场外交易市场（OTC 市场），因此纸货市场比期货市
场自由灵活得多，没有交易所对会员的各种较强的约束，严格的保证金制度，严格的
交易制度及其他严格的规章制度。2）纸货市场合约的不少条款都高度的标准化，更便
于操作。

由于纸货市场交易灵活，参与者众多，使得纸货的流动性很强，因此，纸货市场

大部分都对冲交易平仓，现金结算，实物交割较少。\