金属采矿分化上游欢喜下游忧

　
根据今日投资《在线分析师》对国内

70 多家券商研究所 1800 余名分析师的投资评级数据进

行的统计，上周投资评级上调与下调居前的

25 只股票中，行业分布偏分散，入选公司数较

集中的为金属与采矿行业，分别有

5 家公司评级上调、4 家公司评级下调，行业分化明显，

呈现冰火两重天的局面。分析师对同一行业内的个股的投资评级调动为何如此集中

?差异又

为何如此之大呢

? 

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 http://www.xzbu.com/3/view-1402074.htm

　　由于近期人民币升值预期持续加大，受益于此的资源类个股一直是市场关注和热炒的
重点，金属与采矿类个股表现尤为突出，分析师对其跟踪度的提升也就理所当然。而在市场
的普涨过程中不泛有浑水摸鱼者，上周股市三连阴之后，一些后劲不足的个股开始回落，
优势龙头在上周五则继续飙高，分化逐步显现。

 

　　从行业基本面看，上游的金属公司与下游的钢企分化路线也将更加清晰。

 

　　制造业复苏预期推升金属价格。近期中美两国制造业

PMI 指数利好提振市场信心，股

市和原油期货持续上涨刺激金属期货市场全面上扬。

3 月期铜、铝、铅、锌、锡和镍分别上涨

4.9、5.9、3.8、7.8、4.4 和 6.1％，其中铜、铝、锡和镍均为 2009 年以来的新高。有色板块景气度
的复苏保证板块在震荡市中保持强势。在金属价格相对稳定各子行业上市公司业绩均有保证
的条件下，分析师建议关注业绩突出者，矿产金属在产品结构中比例突出、成本优势突出的
上市公司个股应是投资者的首选。同时，也应兼顾行业优势，黄金、铜子行业的中长期优势
仍然存在。

 

　　行业下游的钢企则乐观不起来，成本是钢企未来必须面对的最为严峻考验。铁矿石价格
上涨的趋势有可能将持续一段时期，这主要是由于国外钢铁生产将出现爆发性反弹的局面
而长协矿机制的改变也有可能使价格更多具有金融属性，投机因素也具有抬高价格的动力
另外，在铁矿石谈判刺激和干散货海运需求增加的推动下，

BDI 指数将会再次反弹。具备资

源优势、产品优势的钢企将能因祸得福，而话语权较弱的钢企面对多重不利因素的紧逼，将
举步维艰。

 

　　

 

　　本期我们选择金属与采矿行业的上调的个股西部资源、辰州矿业以及金属下调的个股重
庆钢铁给予简要点评。

 

　　

 

　　

 

★★★

　　西部资源

(600139) 

　　铜资源储量有望增加

 

　　

 

　　公司目前拥有阳坝铜矿、杜坝铜矿和铁卢沟铜矿，合计资源储量

10 万吨左右，平均品

位

2.34％，其中阳坝和杜坝铜矿为在产矿山，年产铜精矿 4500 吨左右；铁卢沟矿目前也具

备开采条件，预计

2010 年以后有望进入生产。另外，公司及大股东在目前矿区周围分别拥

有近百平方公里的采矿权，且大股东承诺资源状况明确后优先注入西部资源，目前勘探已
发现一定的铜资源。我们预计未来公司铜资源储量有望进一步增加。

 

　　目前在产的矿山铜资源品位为

2.6％左右，远高于国内 1％左右的平均品位，公司铜精

矿生产成本不超过

1 万元。同时公司精矿产品全部按市场价格销售给白银有色，销售费用也

比较低。

 

　　公司有非常强烈的扩张动力和整合西部地区资源的能力，以发展成为多金属资源垄断
型企业为自身目标。日前公司与甘肃礼县黄金开发公司共同投资设立了甘肃大秦黄金有限公