2014 年银行从业《公司信贷》第四章重点：经济周期

　　

(5)经济周期

　　经济周期，也称商业周期，是指市场经济体制下经济增长速度或者其他经济活动自然
的上升和下降。经济周期会影响盈利能力和整个经济或行业的现金流，所以经济周期是信贷
分析的关键要素。

　　经济周期通常包括四个或五个阶段，经济学家虽然对此始终有争议，但是以下五个阶
段是经济周期普遍包括的

:

　　①顶峰，经济活动和产出的最高点，然而顶峰也是经济由盛转衰的转折点，此后经济
就将进入下降阶段。

　　②衰退，经济活动和产出放缓甚至变为负值。

　　③谷底，经济活动的最低点。

　　④复苏，经济活动重新开始增长。

　　⑤扩张，经济活动和产量超过之前的顶峰。

　　时间跨度和幅度是经济周期最重要的参数。每个经济周期的时间跨度和幅度是无法预测
的，这种不确定因素对销售和供应链受经济周期影响比较大的行业来说带来了很大的风险。

　　在从经济周期的角度分析行业风险时，不仅仅要考虑到经济周期的阶段，而且还要考
虑到经济周期对行业的整体影响。受经济周期影响比较大的行业可以很明显地反映出经济周
期的状况

:经济扩张阶段，行业增长也较为强劲，市场需求旺盛，订货饱满，商品畅销，工

业产出上升，资金周转灵便。企业的产、供、销和人、财、物都得到比较好的安排。企业处于较
为宽松有利的外部环境中。经济衰退阶段，市场需求疲软，订货不足，商品滞销，工业产出
下降，资金周转不畅。这时企业处于较为恶劣的外部环境中。在较为严重的经济衰退或

　　者经济萧条阶段，相对较弱的企业会最终破产而退出市场。

“反周期性行业”在经济衰退

阶段的业务反倒会好过扩张阶段，只有很少的行业属于

“反经济周期行业”。

　　除了周期性行业和反周期性行业之外，还有一些行业属于非周期性行业。这些行业通常
不受或者受到经济周期的影响很小。非周期性行业通常生产出的产品和服务为必需品，比如
药品。但并不是所有生产必需品的行业都是非周期性，它们中的大多数还是会不同程度地受
到经济周期的影响。

　　商业银行在分析经济周期对行业风险的影响时，首先应当做到的是判断此行业是周期