不高，加上市场状况不好，投资者很难通过投资来获得长期差价收益。据有关资料统计，
从 93 年底到 95 年底，除少数业绩与成长性非常好的公司，资本收益是正数外，其余绝
大部分公司的资本收益是负数。在这种情况下，是没有人会对上市公司进行投资来获取长
期差价收益的，只能靠投机来获取短期买卖差价。今年，由于股市出现持续上扬行情，许
多人获得了丰厚的资本收益。但是这种资本收益大部分是投资者通过投机炒作而获得的短
期买卖差价收益，而不是投资者通过投资而获得的长期买卖差价收益。有两方面的情况可
以证明这一点。一是目前市场中的投资者，大多数是依靠中短线炒作来博取差价，股市一
下跌或回档，马上就将资金全部撤出。而想长期投资，捂一年或几年的人很少。二是股市中
许多投资者虽然获得较高的资本收益，但是从上市公司公布的今年的中期业绩和分红水平
可以看出，大部分上市公司的经营出现滑坡。这说明，近阶段来投资者的资本收益绝大多
数不是因上市公司的成长性而获得的，而是凭借宏观形势的利好博取差价而得到的短期差
价收益。
    为了改变我国股市这种不正常的局面，正确引导投资者的行为，使投机的股市转变为
投资的股市，我们有必要对上市公司分红问题进行深入研究，努力提高上市公司给投资者
的回报水平。从某种意义上来讲，利益的引导，比强制性的监管更为有效，创造使投资者
的投资收益大于投机收益的条件,是一个关键。同时,我们应当看到，在市场上投机炒差价，
我赚的钱就是你亏的钱，不过是羊毛出在羊身上。而投资者本身是不会创造社会财富的，
在市场中只有上市公司才能创造社会财富，投资者应当去赚上市公司的钱。因为上市公司
用了投资者的钱，就应当付给投资者合理的投资回报。

 

上市公司分红的规则与程序

    投资者获得的股利收益主要来源于上市公司的净利润，它是通过上市公司分红而得到
的。上市公司分红一般是在公司营业年度结束，公司年度决算和公布财务报告之后进行的。
大部分公司是在营业年度下一年的 4 月至 7 月进行分红。有一些公司，特别是含 H 股的上
市公司，其公司章程规定一年进行中期和年终两次分红。中期分红一般只能在中期以前的
利润余额范围内分配，并且是在预期本年度结束时不会出现亏损的前提下方可进行。
    上市公司分红是上市公司对利润进行分配的一项重要内容。公司利润主要包括公司的营
业利润。投资收益和营业外收支净额。上市公司对利润进行分配必须严格按《公司法》等有关
法规的规定进行。其分配顺序如下：
    1．纳税。即向国家税务机关依法缴纳所得税。纳税后的净利润称为税后利润。
    2．弥补亏损。公司在上一年度存在亏损的必须弥补亏损，否则不能分红。
    3．提取法定公积金（即法定盈余公积金）。《公司法》规定，公司在缴纳所得税和弥补
以前年度的亏损后，应当提取百分之十的法定公积金。当法定公积金的累计总额相当于公
司注册资本总额的百分之五十时，可以不再提取。
    4．提取法定公益金。公益金主要是用于职工的集体福利方面的资金。

《公司法》规定，公

司应当在缴纳所得税和弥补公司的亏损后，再提取利润的百分之五至百分之十列入公司的
法定公益金。
    5．提取任意盈余公积金。这部分公积金并不是法定必须提取的，可以提取也可以不提。
一般是根据公司章程或者由股东大会提议进行提取。剩余利润作为股利向股东分红。
    6．分配优先股股息。在上市公司中，如果有优先股股东，则公司应按照一定的股息率
向优先股股东分派股息。