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收稿日期
院圆园11原01原26
作者简介
院李 娟渊1986-冤袁女袁湖南长沙人袁兰州大学经济学院
硕士研究生
曰
李 祥
渊1983-冤袁男袁甘肃兰州人袁兰州大学经济学院
硕士研究生
遥
摘 要
院本文选取沪 A 股山东省 33 家上市公司作为主要研究对象袁对公司高管薪酬尧高管持股比率和国家渊国家
法人
冤持股的整体情况进行了分析袁分别从高管薪酬尧薪酬差距和高管持股的角度研究了这些因素与企业绩效的相关
性
袁考察了企业规模与高管薪酬以及平均薪酬的相关性遥 在目前的薪酬体系下袁山东省上市公司高管薪酬逐年增长遥
整体看来
袁这些公司中国家或者国有法人持股比率高袁但有逐年下降的趋势曰高管薪酬和薪酬差距跟企业绩效脱节曰
高管持股比率低
袁对企业绩效没能产生激励作用曰高管薪酬和平均薪酬与企业规模不存在相关性遥 最后袁通过实证分
析本文提出了相关政策建议
遥
关键词
院高管薪酬曰企业绩效曰薪酬差距曰高管持股
中图分类号
院F832
文献标识码
院粤
文章编号
:员园园猿原怨园猿员(圆园11)05原园园49原园3 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.05.12
圆园11 年第 5 期
总第
圆70 期
匀粤陨晕粤晕 云陨晕粤晕悦耘
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高 管 薪 酬 与 企 业 绩 效 的 相 关 性 研 究
一
尧引言
现代公司制度最重要的特征是所有权和经营权的分
离以及随之出现的委托代理关系
遥 股东和经理之间的利
益冲突是现代公司制度中典型的委托代理问题
遥 委托代
理问题源于信息不对称
袁当存在信息不对称时袁委托人难
以对经理人进行监督
袁所以产生了道德风险和逆向选择遥
因此双方有必要签订激励性契约
袁 这样可以促使经理人
和股东利益一致化
袁 减少公司经理人的道德风险和逆向
选择
袁从而减少代理成本袁增加股东财富遥
本文以山东省在沪市上市的公司为样本
袁 对高管薪
酬与企业业绩之间的关系进行实证研究
袁 力图为改革山
东省上市公司高管薪酬激励机制
尧完善高管薪酬结构尧进
一步推动山东省上市公司的快速发展提出对策建议
遥
二
尧研究现状
国外学者
Lewellen 和 Huntsman渊1970冤采用了 1942
要1963 年财富 100 强中 50 家公司的数据进行分析袁得
出管理者的薪酬与企业规模相关
[1]
遥 Murphy K.渊1985冤运
用
1964要1981 期间的样本袁 分析了美国 73 个最大制造
企业的
500 个经理的数据袁研究了公司绩效和管理报酬袁
发现由股东回报测量的公司绩效与经理报酬呈正相关
袁
销售量增长与经理补偿也呈正相关
[2]
遥 Ellen L.Pavlik Tho-
mas W.Scott 和 Peter Tiessen渊1993冤采用代理理论分析了
报酬和绩效之间的联系
袁 认为经理人应通过会计和股票
绩效而获得回报
袁 而不应通过销售额的增长来获得相应
的报酬
[3]
遥 会计绩效在现金报酬方面要比股票绩效更为重
要
袁而股票收益在包含股权和期权的报酬中更为重要遥 因
此
袁企业规模与报酬级别相关袁与报酬的变化无太大关系遥
国内对于高管薪酬与企业业绩的相关性研究开始于
近几年
遥 魏刚渊2000冤尧樊炳清渊2002冤尧周佰成和王北星
渊2007冤尧徐向艺渊2007冤等认为公司高管年薪与公司业绩
没有明显的正相关关系或者根本不存在线性关系
[4-7]
遥 林
俊清等
渊2003冤尧胡婉丽渊2004冤尧邹嫄渊2007冤等则认为公司
高管年薪与公司业绩呈显著正相关关系
[8-10]
遥 众多学者关
于高管人员报酬激励与公司业绩研究的结果并不完全一
致
,原因有院一是在于他们选取的样本有差异曰二是在于
对高管人员概念的界定不一致
曰 三是在于指标的选取与
概念的确定不一致
遥 同时袁 各项指标与其概念的界定相
关
袁学术界对于企业绩效的概念也说法不一遥有的将其界
定为公司业绩
袁有的界定为企业经营绩效遥诸多原因导致
了研究结果的差异性
遥
三
尧高管薪酬与企业绩效关系的实证分析
本文中提及的高级管理层是指公司董事会成员
尧总
经理
尧副总经理尧财务总监尧董事会秘书尧监事会成员尧总
工程师总经济师等
渊即上市公司年报里面公布的董事尧监
事和高级管理人员
冤
[11]
遥
渊一冤相关变量说明
为了研究的方便
袁 本文研究所用到的变量及含义见
要要
要基于山东省上市公司的实证分析
李 娟
袁李 祥
渊兰州大学 经济学院袁甘肃 兰州 730000冤
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万方数据