②证券交易所交易产品
就证券交易所交易的货币套期工具而言，主要类型是

货币期权和货币期货

。不同的货

币期权结构的发展非常迅速，这归因于其灵活的性质。

最常见的期权结构是普通买入期权

，

它的定义是，按汇率上行行使价格买入，但无行权义务。它的好处是

简单直接、成本低于

期货，且可预测最大的损失

。但是，其成本高于其他复杂的期权结构，比如认购期权跨价

组合（是指购买平价买入期权，售出德尔塔值较低的看涨期权）。

货币期货是在证券交易所交易的合同，并明确某特定货币将要在特定结算日交换的

标准数量。

它们与远期合同相类似之处在于，允许企业把将要在未来某个时点以给定货币

支付的价格固定下来。但是，它们与货币远期合同在可利用的交易货币及典型的（季度）
结算日期方面存在差异。然而，货币期货的价格常常会和给定货币及结算日期的货币远期
合同相似。

老师手写：

例：

3 个月后收到 100 万美元

即期汇率： 1 美元 =6.5 元人民币
（ 1

）远期合同：

1 美元 =6.495 元人民币

（ 2 ）期货合同（套期保值）

目前

3 个月后

现汇市场

1:6.5

卖出美元

1:6.482

损失 = （ 6.482-6.5 ） ×100=-1.8 （万人民币）

期货市场

卖出期货合约

1:6.479

1:6.495 （买入）
收益 = （ 6.495-6.479 ） ×100=1.6 （万人民币）

平仓（对冲）

例： 3 个月收到 100 美元
即期汇率： 1 美元 =6.5 元人民币

目前

3 个月后

现汇市场

期权市场买入看跌期权

执行汇率 1 美元 =6.495 元人民币
期权价格 =3 万元人民币

3 个月后， 1 美元 =6.4 元人民币

现汇市场（损失） = （ 6.4-6.5 ） ×100=-10 （万人民币）
期权市场（收益） = （ 6.495-6.4 ） ×100-3=6.5 （万人民

币）

3 个月后， 1 美元 =6.6 元人民币

（ 1

）现汇市场收益 = （ 6.6-6.5 ） ×100=10 （万人民币）

（ 2

）期权市场（损失） =-3 万元