寒冬之后，4G 报春

    受欧债危机影响，2012 年全球经济整体陷入低迷，通讯行业也不能独善其身，全球五
大通信设备制造商：爱立信、华为、阿尔卡特朗讯、诺基亚西门子、中兴通讯的半年报答卷
均不能令人兴奋，电信寒冬似乎已经到来。

    根据相关数据，诺基亚西门子第二季度运营亏损约2.78 亿美元；阿尔卡特朗讯则净亏
损 2.54 亿欧元；爱立信 2012 年第二季度的销售额同比仅增长了 1%，净利润同比则大幅
下降了 63%。相比欧美厂商，两家中国厂商还能保持较高的营收增速，以及虽有下降但仍
可保持的利润。华为今年上半年销售收入增加了 5.1%，营业利润同比则下降了 22%。最近
公布的中兴通讯 2012 年半年报则显示，其总收入为 426 亿元，同比增速达 15%，是全球
唯一两位数增长的厂商，但同时，净利润仅 2.44 亿元，同比下降 68%。

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这是最坏的时代，也是最好的时代

    从中兴公布的净利润下降原因来看，有投资收益下降、汇兑损失等全球经济性原因；
部分国内运营商网络合同招标推迟等国内原因；以及全球电信设备行业毛利率下降的行
业原因。

    全球经济不景气直接导致移动运营商减缓新设备的采购，这是电信企业寒冬的首要原
因。目前，欧美经济形势仍不明朗。一方面，美国经济形势好于欧洲，数据显示，美国 7
月零售销售月率上升 0.8%，远超预期中的 0.3%，就业数据也表现良好，预期美国 3 季度
消费支出和经济增长将再度加速。与此同时，相比于美国，欧元区经济形势相当严峻，其
二季度 GDP 萎缩 0.2%。所以，从全球经济来看，希望仍然存在，我们或许首先迎来美国
经济的复苏。

    国内方面，上半年中兴在内运营商几次集购中表现良好，实现了份额提高，保持了较
高的毛利率，但由于运营商原因，上半年的电信 PON、移动 TD-SCDMA 五期以及联通
WCDMA 等项目约 30 亿收入未及时确认，收入无法计入上半年，导致净利润低于预期，
但同时，这会在下半年帮助中兴提高盈利。

    在净利润下降的诸多因素中，电信设备毛利率下降是一个非常重要的因素。毛利率下
降是现阶段全球电信行业发展的阶段性特征。从技术发展的理论上看，一项高新技术的产
业化，通常划分为四个阶段：技术发明阶段、技术创新阶段、技术扩散阶段和工业化大生
产阶段。目前 4G 电信设备处于技术创新阶段，而手机处于技术扩散阶段。中国企业基于自
身特征，在接下来的手机以及电信设备的技术阶段继续演进过程中，均会迎来自己内生
的、独有优势的最大发挥。从某种程度而言，这也是全球五大企业中，中兴通讯等中国企
业还保持较高的销售收入增速的原因。

    4G 技术演进是发展良机

    全球 4G 的一步步逼近也许是中国厂商们寒冬中抱持希望的火焰。在技术上与西方厂商
形成同步或超越无疑将使中国厂商比 2G/3G 时代羸得更多份额。

    从技术阶段的角度观察电信设备领域，由于3G 设备的低利润率，拉低了电信行业的
毛利率，未来 4G 网络将成为新的利润增长点。目前，全球 34 个国家已有 57 张 LTE 商用
网络投入运营，预计在今年底将超过 100 张。据市场调研公司 iSuppli 预测，全球 LTE 用
户群将在 2012 年暴增 334%至 7330 万，并于 2013 年进一步增长 181%至 2.057 亿，2016