兵法云：知己知彼，百战不殆。投资者要想在股市里生存和赢利，就必须跟着主力走。但要
跟好跟对，就必须首先摸清主力的底细，特别是它的持仓成本。掌握了主力的成本，就等于
把握了主力的命脉。那么，我们如何从技术分析（

K 线图和成交量）中推算出主力的持仓成

本呢？笔者在实战过程中总结了一些研判技巧，以飨读者。
　　持仓成本是主力的最高机密，但我们可以通过两种方法获得这一机密。
　　一、从操盘软件中直接获取。
　　一般来说，所有券商提供的操作系统都可以查询。从

F10 资讯中，我们可从“股东研究”

一栏了解机构的进出情况。首先，从

“股东户数”及“人均持筹”数据的变化可以从整体上判断

机构动向以及个股筹码的变动趋势。一般地，股东人数越少，表明筹码越集中；股东人数越
多，则表明筹码趋于分散，盘中缺乏主力关照。其次，预测机构介入成本。由于公布报表的
时间和股东人数的统计时间有一段时间差，所以我们要预测机构介入的成本，以便做到心
中有数。如果目前的股价比三季度的平均成本还低，说明主力也被套；如果涨幅不大且成交
量平平，说明主力短期并没有出局；如果涨幅较大了，再看近期的量能变化情况再作研判。
比如说，

新北洋

(002376)

（

002376）（002376）季报显示，三季度末公司前十大流通股东

全部为基金公司，占流通股

35.73%。除一家基金公司持股数未变之外，新进三家，其余六

家全部加仓，其中中银基金旗下的一只基金以所持

257.9 万股位列第一位。如图所示，第三

季度期间，主力建仓的加权均价为

39.38 元，区间换手率为 243%，而三季度报公布的时间

是

2010 年 10 月 22 日，以 22 日的开盘价 41.8 元来计算，也仅仅上涨 6.14%，涨幅不大，且

期间成交量不温不火，说明机构短期并没有出局。若再结合二季度进驻的机构来估算成本，
在目前的价位上，部分机构也可能被套。因此，根据推算结果，我们可以在当前价位或逢低
大胆介入，因为主力的建仓成本就在附近。
　　值得一提的是，股东人数的增加与减少并非决定股价涨跌的唯一因素。在用该指标选择
个股时，应注意该指标的局限性。比如主力机构有可能期末采用突击重仓或分仓的方法来达
到迷惑中小投资者的目的等。特别是那些典型的庄股，即使股东人数再减少我们也应该岿然
不动。正确的方法应该是与公司基本面的变化结合起来判断。
　　二、根据均线来推断。
　　一般而言，中短线主力建仓时间大约需要

4-12 周，平均约 8-10 周。从周 K 线图上，我

们可以估算

8-10 周均价线是主力的成本区域（虽有一定误差，但不会偏差 10%，所以谨慎

起见，我们取

10 周线作为主力建仓成本）。作为主力，其操盘的个股升幅至少在 50%以上，

多数为

100%甚至更多。一般地，一只股票从一波行情的最低点到最高点的升幅若为

150%，则主力的正常利润是 100%-120%左右。这是因为，主力要想在市场中获利，也必须
要付出

“代价”，这个“代价”是固定不变的，也是主力在“坐庄”过程中不可避免的，这就是

建仓成本。亦即主力的建仓成本大约需要付出

20%-40%的利润空间。主力的建仓成本算出来

以后，再在这个价位上乘以

150%，即为主力将来拉升的最低目标位。举例说明：

精功科技

(002006)

（

002006）（002006），如图所示，从周 K 线图可以看出，自 7 月初开始底部明

显放量，有主力资金介入迹象。两个月的时间换手率达

300%之多，涨幅达 41.71%，加权均

价为

13.42 元（10 周线的平均成本也在 13.4 元左右），可以说，两个月的震荡盘整，为主

力的吸货建仓期。这期间，主力的建仓成本大约消耗了

20%-40%的利润。而行情启动之后，

从启动价

14.2 元开始一路上扬，利润高达 100%之多，而建仓期的最低价 11.41 元至最高价

29.67 元，振幅高达 160%。
　　测算出主力的成本之后，也就摸清了主力的底细，看清了主力的底牌，就可以做到在
操作上有的放矢，不再惧怕主力的

“洗盘”、“挖坑”等操盘伎俩。只要目前价位没有大幅上涨，

不管道路多么曲折，股价迟早都会到达测算的价位，因为主力若非迫不得已，绝不会亏损
离场。而主力资金量大，进出两难，有时系统性风险来临时，想出也出不去，这是主力永远