职业证券投资策略
(一) 关于投资投机
市场新手或专业老手都通过尝试许多错误的方法,花费大量时间学习证券市场的各种知
“
识,或试图寻找某种方法运用其中。结果,除了一大堆乏味肤浅的股评和各种所谓 战胜庄
”
家 的密诀之外,根本找不到任何结果。
我希望提供给读者我们对市场的观察与发现,它们协助我在数年内,为效力的投资公司
创出每年丰厚而稳定的名义报酬率,而且任何一年都未曾发生亏损,听起来难以置信,请往
下文看。
本文是为投资者与投机者而写,首先有必要搞清楚投资与投机的意义。投机者专注于中
短期市场趋势,他们建立市场头寸,并持有数天,数星期或数月的时间;投资者主要考虑市
场的长期趋势,持有的头寸可长达数月数年之久。
然而,事实上,大多数市场的投资者或投机者并不了解自己,不了解投资或投机的艺术。
尤其是投机者(他们在整个市场中占了绝大多数)经常根据市场的中短期价格趋势,希望通
过有效而准确的买卖行为获利。可在大多数情况下,市场并没有按照他们的想法去运行,于
“
”
“
”
是投机者求助于投资的 规则 去欺骗自己,经常告诉自己: 这个公司业绩真的不错 。投机
最终被迫变成投资是我们这个市场经常看到现象。但是投机者对于市场的贡献是为市场提供
了不可或缺的流动性(
liquidity),在大多数情况下,也可以促进金融资产的平滑转移,并
通过资产配置发挥其最佳的功能。
而投资者经常信心满满的将全部资金买入自己所看好的股票,并声称不到多少多少价位
绝不出局云云。但往往是经过了很少时间,他的股票总是涨不到他所设想价格,甚至还远远
“
看不到一点点希望,当你下一次见他时,一般的回答是: 我实在是等不了,都这么长时间
”
了,干脆换一只吧,真是不明白,业绩这么好可就是不涨! 。其实,这些所谓的投资者早
已忘了当初他为什么买这只股票的原因了,是因为公司业绩好他才做出投资的选择,但是许
大多数人可能都不了解一点,业绩好并不代表这家公司的股价能在短时间内迅速上涨。而对
于业绩和价格的内在关系,我们将在以后的章节中详细讨论。
投资者通过投机者不断造成的市场流动,最终享受了公司增长的利润。但是问题在于,
几乎没有人愿意长期投资,上市公司质量太差是一个原因,投机的乐趣是另一个主要原因。
人们经常批评投资者投机心态太重,不注重于长期投资,其实金融市场的不确定性使投机充
满了无限的乐趣、想像力、悬念。我们相信乐趣的因素可以占据
30%
以上之所以投机的比重。
我们相信任何买卖如果搞不清自己是投机或投资,其行为是相当愚蠢的,并可导致令人
沮丧的失败。这便是我决定将本文主题锁定在投资基础上的投机行为上的理由。
但是,请读者不要误解,我没有想纯粹讨论投机,只是想告诉大家,投机行为只是投资
过程中的一部份,一个阶段,一种操作技巧而已。其实,不论投机或投资,其最终目标都是
一样的:获取利润!