股权激励对上市公司的影响及其投资策略

内容提要

该报告在理论分析的基础上，大量采用实证研究方法，探讨了

我国上市公司实施股权激励的环境条件，分析了股权激励对管理层、

股东影响的内在机制，研究了实施股权激励对上市公司价值和业绩

的影响，并对上市公司实施股权激励的股价变动情况进行了统计分

析，以期指导投资者的投资行为。

分析结果显示，股权激励类上市公司的投资机会主要体现在方

案公布之后的短、中和长期投资。通过对股权激励类上市公司上涨因

素的定量化分析检验，发现其上涨与公司现有的各项财务指标没有

必然联系，而与公司的市场地位、行业发展趋势和关联交易之间存在

明显的关系。因此，首先，通过对现有股权激励类上市公司升幅的比

较，发现补涨的投资机会；其次，对新推出激励方案的上市公司进

行分析，寻找短、中和长期的投资。

报告认为，我国上市公司已基本具备实施股权激励的环境条件

实施股权激励有利于解决管理层和股东利益一致性问题，通过价值

转移和价值创造，持续、有效地促进上市公司价值和业绩的提高，从

而有效推动上市公司股价的上升，给投资者以强有力的信心和巨大

的投资机会。

2007 年将有更多的上市公司推出股权激励计划，以调

动管理层的积极性，通过价值转移和价值创造，改善企业经营业绩 ，

提升公司股权价值，给投资者带来新的投资机会。

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