金融危机下投资银行业务的风险控制

    摘要：从 2007 年开始的美国次级债危机引发了全球性的金融海啸，其带来的影响及风波
足以载入史册。投行曾经的辉煌现在都化为虚有，这是一个时代的结束。在这场由次贷危机
进而引发为全球性金融危机的过程中，中国也受到了很大的影响。我们应该反思和总结，清
楚的认识到致使投资银行遭此毁灭性打击的原因。同时我们也要从中吸取自身可借鉴的教训，
及时调整我国投资银行的不足之处，在规避和弱化金融危机对我们带来的负面影响的同时
抓住时机发展我国投资银行，进而健全我国金融体系，带来另一个时代的开始。

 

　　

 一、次贷危机的形成 

　　在美国的抵押贷款市场依据借款人的资信状况，将贷款分为两个级别，它们分别是

“次

级

”和“优惠级”，同时也形成了两个不同层次的信用市场，这两个市场的服务对象均为购房

贷款者。次级贷款在美国有着良好的市场。尽管如此，次级贷款会给放贷机构带来相当大的
风险。因为它对借款人的信用要求较低，借款者的信用记录也就较差，但是，贷款机构卖这
些贷款给投资银行，然后将它们打包成债券，信用评级公司把这些债券做评级比较，之后
在债券市场上卖给避险基金、公募基金等，或卖给商业银行和其他投资者，最终形成了

“次

级债

”。 

　　

 

　　

 二、次贷危机发生的原因及其必然性 

　　在次级债的形成过程中，涉及到了许多金融机构，风险是被一级一级传递下去的，一
旦其中哪个环节出了问题，风险暴露出来，那么整个链条就会崩溃。因此，次级贷危机的爆
发，也存在着许多必然性。

 

　　（一）贷款机构之间盲目的降低贷款条件，恶性竞争，买下了危机的种子。

 

　　（二）房地产市场过热膨胀之后，然后持续降温，购房者很难卖出现有的住房，或通
过抵押贷款的方式获得新的融资。

 

　　（三）银行加息给购房者造成还贷的巨大压力。

 

　　（四）高风险房贷创新产品推动了房贷市场泡沫的形成。

 

　　（五）风险在次级抵押贷款市场中并未完全获得转移，利益相关者荣辱与共。

 

　　

 

　　

 三、金融危机下风险控制的措施 

　　（一）为投资银行创设良好的运行环境

 

　　金融创新能够保持投资银行的活力

,但同时也带来或者放大风险。投资银行在金融产品

创新中

,利益链条拉得越长,政府需要监管的对象可能就越多。政府监管越位、不到位或不适当,

给投资银行带来不良的环境。拿次贷来说

:投行为了加速资产的流动，和把风险转嫁给他人,

将很多次级债打包，然后证券化，卖给资本市场

,就得出了以次级债为根基的风险链:末端借

款人，专业的按揭公司或贷款的银行，以投资银行为主的衍生债券投资者，以投行、个人投
资者、对冲基金、保险公司为主的债券购买者

 。由此可见,终端的借款人如果无法偿还到期债

务

,然后整个链条就会断裂,整个链条上的各个金融机构就可能面临破产倒闭或信用危机。 

　　（二）创建良好的信息披露和风险提示制度

 

　　信息披露包括政府向公众提供信息和投资银行依法向公众披露信息。信息收集在决定投
行经营成果中起着举足轻重的作用

,同时激励并约束着投资银行。一方面,投资银行将证券机