中国经济减速债负偏高引担忧

在经济增长放缓（中央政府预测中国经济增长将连续第三年减速）之际，各方对
中国经济债务水平偏高仍感到担忧。

根据中国国务院本周提交的一份报告，预计2013年中国经济同比增长7.6%。这份
报告是向基本上为仪式性的全国人大提交的。

如果这个预测是正确的，那将是全球第二大经济体自1999年以来的最慢增速（那
年中国经济增长7.6%）

，也低于2012年7.7%的增速。

但中国的货币市场保持平静。此前，在银行间市场经历了两周的动荡后，中国央
行本周早些时候向金融体系注入流动性。中国央行周二决定向金融体系注入290
亿元人民币（合48亿美元）后，各商业银行的不安情绪有所缓解，因此中国央行
未再进行公开市场操作。

中国货币市场的基准利率——7天期质押式回购利率——昨日以5.32%开盘，低于
周三收盘时的5.5%，昨日盘中几乎没有变动，最后以5.33%收盘。

周二的注资是中国央行3周来首次出手干预，目的是要让市场放心：中国央行不
希望今年6月的流动性紧缺重演，那场“钱荒”令人对中国金融体系的稳定产生
严重担忧。

与中国130万亿元人民币总规模的银行业相比，中国央行注资的规模微不足道，
但此举足以让神经紧张的商业银行平静下来，过去一周，这些银行彼此间曾为短
期拆借资金收取近9%的利率。中国央行周二注资后，7天期质押式回购利率回落
344个基点，至5.4%，这是两年多来最剧烈的跌幅。各银行不再囤积资金，开始
恢复在彼此间拆借。

“随着财政存款投入市场，支持相对较低的放贷利率，现金流动状况已有所改善，
即便央行（昨日）没有进行公开市场操作，”在北京一家国有银行工作的一名交
易员（此人要求匿名）表示。“预计年底前市场将保持相对稳定。”

最新的钱荒在一定程度上是由中国央行制造的。中国央行曾在此前数周期间拒绝
向银行间市场注入额外流动性。

但分析师们表示，官方似乎有所误判，让利率升至远远超出显示金融体系存在严
重压力的水平。

一些分析师相信，中国央行高估了年底政府支出所带来的流动性；作为党内发起
的打击铺张浪费和腐败的努力的一部分，今年政府官僚收敛了支出。

自2008年爆发全球金融危机以来，中国经济已变得越来越依赖债务，其结果是债