商品期货与股指期货风险比较分析

摘要：商品期货风险与股指期货因期货交易本身特性在信用风险、法律风险、操

作风险等方面有着相似的一面，但由于二者标的物的不同，因而导致交割方式、

保证金率、涨跌停板等一系列交易制度的不同，进而使得投资者面临的风险又有

很大差别。本文通过分析股指期货与商品期货交易制度的分析，对二者的投资风

险进行了初浅的探讨。

　　关键词：商品期货，股指期货，风险

　　

　　

2010 年 4 月初，以沪深 300 为标的指数的股指期货即将正式进行交易。股

指期货的推出，是我国资本市场发展到一定阶段的客观要求，它不仅填补了做

空机制的空白，使得股票持有者可以通过股指期货转嫁手中股票的风险

,锁定收

益，套期保值，从而增加市场平衡力量

,有利于整个市场的稳定,减缓股市的大

起大落和单边市的状况。同时可以放大资金量

,提高资金使用效率,吸引更多投资

者，提高市场流动性。

　　股指期货同其他商品期货一样，都是双方约定在未来的某个特定日期，可

以按照事先确定的价格，进行标的物的买卖。因此作为期货交易的一种类型，股

指期货交易与普通商品期货交易具有基本相同的特征和流程。但是，由于股指期

货是以某种股价指数为标的资产，而商品期货是以现货商品为标的资产，所以

两者又是从根本上有所区别的金融衍生品工具。本文主要从两种期货合约的交易

规则层面对其所面临的风险进行比较。

　　一、从交割方式比较交割风险

　　期货交割方式有两种基本类型

,即实物交割和现金交割。实物交割,是指期货

合约的买卖双方于合约到期时

,根据交易所制订的规则和程序,通过期货合约标

的物的所有权转移

,将到期未平仓合约进行了结的行为。交割过多,表明市场流动

性差

;交割过少,表明市场投机性强。统计资料显示,在成熟的国际商品期货市场上,

交割率一般不超过

5%。我国目前商品期货交割方式为实物交割，但由于期货交