提要证券分析师是上市公司与投资者之间进行信息沟通不可缺少的桥梁。本文借鉴国内

外的研究成果，从分析师行为以及信息质量两个方面对影响证券分析师盈余预测精度的因

素进行探讨。

 

　　关键词：证券分析师；盈利预测；信息透明度

 

　　中图分类号：

F830.91 文献标识码：A 

　　

 

　　一、研究目的

 

　　

 

　　证券分析师通常受雇于证券公司、基金公司或投资机构，是证券市场中的专业分析人员，

是上市公司与投资者之间信息沟通不可缺少的桥梁，吴东辉、薛祖云（

2005）指出，中国的

证券分析师所提供的盈利预测对投资者的实际操作而言是有价值的。但是，同时林文雄和王

玮璐（

2003）通过调查问卷对国内分析师报告的信息来源、关注域和分析工具进行分析，认

为国内分析师分析技能比较差，盈余预测准确性不高。因此，什么影响了证券分析师盈余预

测精度成为资本市场研究的一个热门话题。

 

　　证券分析师的作用是通过其优于一般投资者的信息收集途径和专业分析能力，利用上

市公司披露的财务数据，利用专业知识并结合个人判断，对目标公司的盈余数量和质量进

行研究，将研究结果形成报告，向市场投资者提供合理的信息，图

1 是证券分析师信息供给

流程图，从图中我们可以看出，上市公司发布的信息是分析师出具报告的主要来源，分析

师经过整理、加工这些信息，最后传递给市场投资者，在这个过程中，预测失误部分与上市

公司有关，部分与分析师有关。所以，笔者从两个方面分析影响分析师预测精度的因素：第

一个是信息源的供给情况以及信息质量；第二个是分析师本身的行为导致分析师做出不客

观的分析。（图

1） 

　　

 

　　

 

　　二、证券分析师行为

 

　　

 

　　

1、证券分析师利益冲突行为及其影响。证券分析师所面临的利益冲突主要包括：来自上

市公司的压力、来自分析师所在公司的压力、来自分析师个人投资所带来的利益冲突等三个

方面。

 

　　首先，证券分析师所获得的信息质量是进行盈余预测的一个重要方面。分析师取得怎样

的信息影响其出具怎样的报告，因此分析师为了取得上市公司的信息，有时不可避免地需