

节能环保是各国经济结构调整中的重要方向。



环保板块发展初期都是依靠政策扶持，政策利好推动环保板块上涨。

“

”

而每个 五年计划 中的第二、三年，都是投资增加的重要时期。



2012 年，预计环保投资将开始快速增长， 2013 年投资保持高增速。



随着投资落实， 2012 年相应企业订单将开始增加，但考虑合同执行时间

，当年业绩仍有压力。



2013 年开始，合同执行推动业绩成长，因此较好的投资时点在 2012 年

后期。



关注今年政策扶持、明年投资落实的细分市场。



政策落实之一：城市污水处理投资力度加大，重点流域仍然是治理重点
；《再生水利用专项规划》出台可能推动再生水市场发展；



政策落实之二：火电厂大气污染治理标准提升，脱硝市场开启，电价试
行。



政策落实之三：财税政策支持，促进垃圾资源化利用、及餐厨垃圾处理
等新市场发展。



自上而下与自下而上结合，精选高成长个股消化高估值水平。



自上而下：污水处理及再生利用（碧水源）；火电脱硝（龙源技术、龙
净环保）；火电脱硫改造（龙净环保、国电清新）；垃圾资源化（桑德环
境）



自下而上：关注在手订单多、超募资金多、对外投资机会大的企业。

核心观点