处不在，从而出现了衍生金融工具及相关的投资组合和响应的风

险管理。对于金融衍生工具而言，不同的衍生工具，不同的性质。

无论是风险偏好，还是针对收益率抑或风险，衍生金融工具市场

使希望减少风险的人得意将风险转移给希望增加的人，即依据不

同人的不同预期，从而使风险在不同人间分配和转移。衍生金融工

具市场允许风险从那些希望消除和降低风险的人向那些希望保留

和增加风险的人转移。毫无疑问，其本身包含的极高的杠杆程度，

以为着微笑的价格变动将导致巨大的收益或是非常之损失。因此，

书中不得不特别指出，衍生工具最主要的应用前提是做好风险管

理。就经营实体的本质而言，风险无处不在，主要包括经营风险和

预期风险。所以要做好风险管理势在必行，且是任重道远。

那么风险，即当考虑利率风险的时候，势必可以分为短期风险、

中期风险和长期风险。市场风险代表着一种不确定性，而它即以这

种不确定性和利率、汇率、股票价格以及商品价格相联系的发生潜

在损失。在短期利率风险层次，有 libor 变动的风险，短期同债利

率变动的风险，商业票据利率波动的风险以及数不胜数的特定与

特定利率相联系的其他类型的风险。也因此相应的，一部分专业性

的市场风险管理技术应运而生，包括 delta 值、gamma 值以及

vega 值套期保值，delta 套期保值头寸是一种即期头寸和衍生产

品头寸混合的工具，而 vega 套期保值投资组合就是当基础性风险

源的波动性发生变动，投资组合价值保持不变，这里引用书中介

绍的蒙特卡洛模拟这一特别模拟估计风险价值的方法。所谓模拟过