崛起，市场风险和信用风险的量化管理也得到了很大的发展。同时，风险管理
由过去主要注重信用风险管理发展到信用风险管理与市场风险管理并重，并
兼顾流动性风险管理、操作风险管理和法律风险管理的全面综合的风险管理系
统。造成风险管理不断发展的原因一方面在于市场风险随着利率、汇率以及股
票价格的波动幅度的继续增加和资本流动的规模在经济全球化的背景下不断
扩大而不断增加，另一方面，七十年代开始迅速发展的衍生金融工具具有的
风险性也变得越来越明显，尤其是 1987 年的股市暴跌以及进入九十年代和
接连发生的以巴林银行代表为代表的银行因从事衍生金融产品交易而蒙受巨
额损失的事件，使金融机构对金融风险有了更为深刻的认识。在八十年代，风
险管理部、风险管理经理、金融工程师等现代金融风险管理中最常用的词汇对
许多人来说还非常陌生，而现在看来，风险管理部已成为银行的核心管理部
门之一，并与银行的风险管理委员会和各业务部门的风险管理人员形成了一
个严密的风险管理系统，风险管理经理和金融工程师也成为了金融机构管理
层的中坚力量，其素质水平的高低甚至成为一个金融机构管理水平的代表。

（二）影响因素和发展的推动力
    八十年代以来，受各国国内和国际政治经济因素的影响，全球金融服务业
正在经历着一场前所未有的变革。这些变革主要表现为在全球经济一体化总体
背景下的金融全球化，政府管制不断放松带来的金融自由化，为防范风险、规
避管制、逃避税收以及加强竞争优势而开展的金融创新和资本市场不断发展而
带来的融资证券化趋势等。金融风险管理作为金融体系中的基本活动之一，其
发展必然受到整个金融体系发展趋势的影响，并且要适应这种发展趋势。
    1．放松管制（Deregulation）
    由于独特的风险特征，金融业历来就是经济体系中受到管制最多、最严格的
部门之一。尤其是 1929 年爆发的金融大危机以后，以美国为代表的金融业受
到了更为严格的管制，1933 年通过的对商业银行业和证券业进行分业管理的
格拉斯－斯蒂格尔法案（Glass-Steagall Act）就是典型的代表。然而，随着
二战后各国经济的恢复与发展，首先是外汇管制在西方发达国家相继得到放
松甚至解除。至八十年代，包括日元在内的世界主要货币都实现了自由兑换，
资本得以在全球范围内自由流动。最近二十年以来，放松管制由外汇市场扩展
到资本市场和更全面的金融领域，利率管制被取消，金融机构的经营范围被
放宽，1998 年美国取消了格拉斯－斯蒂格尔法被取消，形成了影响深远的金
融自由化浪潮。
    放松管制和金融自由化的发展是与传统的创造自由市场的理念相契合的，
它对现代金融风险管理也产生了深刻的影响。首先，自由总是与风险相伴随的。
例如，外汇管制和利率管制的放松使得汇率和利率的波动自七十年代以来不
断加剧，外汇风险和利率风险因而变得日益突出。因此，自由的经营环境往往
要求市场主体具有更高的风险管理水平和更完善的风险管理体系。同时，自由
经营带来的业务多样化也使得金融机构面临多样化的风险，从而增加了风险
的复杂性。正是由于这种原因，各种专业化的风险管理公司和咨询公司在西方
应运而生，在整个金融体系的风险管理中扮演着越来越重要的角色。其次，随
着分业经营管制的放松，商业银行越来越多地进入到证券市场，传统的以从
事存贷款业务为主的商业银行和以从事证券业务为主的投资银行的界限越来
越模糊，从而出现了金融混业发展的趋势。这一趋势使得商业银行以信用风险

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