制的转轨时期，市场经济还不够发达，适合我国国情的评估理论体系尚未形
成，在评估方法上，对于单项资产评估经过模仿和探索开始进入成熟阶段，
但对于企业价值评估还刚刚起步。对于相关理论和方法的探索多散见于资产评
估教材中，很少有对企业价值评估的系统论述，大多是将资产评估的理论和
方法移植于企业价值评估之中。
　　企业价值评估是资产评估的组成部分，但又不同于传统的单项资产评估、
整体资产评估。单项资产评估包括流动资产、机器设备、建筑物及在建工程、土
地使用权、长期投资以及无形资产的评估；整体资产评估是以各个企业，或者
企业内部的经营单位、分支机构作为一个经营实体，依据未来预期收益来评估
其市场价值，它更多地考虑资产之间组合方式的协同效应带给企业价值的增

“

”

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值。而企业价值评估逾越了前两项资产评估中的 资产 项目

即传统财务报

表中涉及的项目，而将外部环境分析（包括政治环境、产业政策、信贷政策、区
域政策、环保政策、交通条件甚至地理位置等）、行业分析、产品与市场分析、业
务流程分析、组织结构和权限分析、人力资源分析、信用分析、管理层经营绩效
分析和财务评价（常见的有偿债能力、现金流量状况和发展潜力分析）等纳入
评估体系。
　　1.企业价值评估的企业观
　　我们研究企业价值评估，准确理解企业的含义是必不可少的。研究企业价
值评估的企业观，就是要在评估中准确界定企业的内涵与本质。
　　在我国，关于企业的定义是运用属加种差的方法得出的。一般认为：企业
是依法设立的以盈利为目的的从事生产经营活动的独立核算的经济组织。企业
的这一定义，明确了企业本质上是一个依法成立的社会经济组织，同时也揭
示了企业这一社会经济组织不同于其它社会经济组织的主要方面，即企业的
根本目的在于盈利，企业在面临资源约束的条件下，要独立核算、以收抵支、
自负盈亏，设立企业的条件与程序要合乎法律规定等。
　　关于企业内涵与本质的界定，理论界有不同的观点。新古典经济学是以市
场为研究对象，主要研究市场价格在交易中的作用。因此，企业被认为是一个

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”

追求利润最大化的 黑匣子 ，即企业是在技术既定、信息充分、没有交易成本
的条件下，仅面临市场约束的追求利润最大化的微观经济主体。自 20 世纪 30
年代企业理论产生以来，现代经济学企业理论的研究取得了非常显著的成果，

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”

“

”

以 科斯 等经济学家为代表的交易费用学派和以 张五常 等经济学家为代表
的契约学派对企业的研究极大地丰富了企业的内涵。科斯等认为，企业不同于

“

”

市场的 显著特征就是作为价格机制的替代物 ，在企业之外，市场是个
　　典型的契约组织，资源配置由价格机制来协调，而企业是一个不同于市

“

”

场的 层级 组织。企业内不存在市场交易，生产要素的分配由行政或计划机制

“

”

来协调。 张五常 等认为，企业是一种契约组织，它在本质上同市场没有什么
差别，企业之所以能够出现是由于企业团队的生产效率高于单个生产的生产
效率，或者是由于风险的重新分配，或者是由于管理劳动交易的特殊性等等。
　　企业究竟是什么？弄清楚这个问题是进行企业价值评估的前提。基于以上
分析，我们对企业价值评估的企业观的确立应运用新古典经济学、现代经济学
等的经济学中关于企业的理论，并结合分析国际评估界的观点和我国的实际，

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”

“

”

界定 企业价值评估 中的 企业 内涵和本质，以此确立我国企业价值评估的
企业观。
　　(1)企业是一个区别于市场的经济组织。它是由若干成员组成，有一定组