GDP 的增长对证券市场的影响是不一样的。

　　（二）经济周期变动

　　经济周期循环会经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段，其对股票市场的影响非常显著，

从某种程度上说，是景气变动从根本上决定了股票价格的长期变动走势。通常，经济周期

变动与股价变动的关系是：复苏阶段，股价回升；高涨阶段，股价上涨；危机阶段，股

价下跌；萧条阶段，股价低迷。且股价总是伴随经济周期相应的波动，股票价格的变动通

常比实际经济的繁荣或衰退领先一步，即在经济高潮后期股价已率先下跌，在经济尚未

全面复苏之际，股价已先行上涨。因此，投资者应把握国民经济运行情况，认清当前经济

发展处于经济周期的哪个阶段，以便对发展趋势做出准确的判断。

　　（三）通货变动

　　通货变动包括通货膨胀和通货紧缩。通常情况下，通货紧缩会抑制消费和投资的热情，

造成经济衰退和经济萧条，总需求减少，物价下跌，最终导致经济恶性循环，这时，证

券市场上的股价将会大幅走低。由此可见，因通货紧缩引起的经济衰退，将导致股票债券

等资产价格下降，影响投资者和消费者的信心。通货膨胀对证券市场特别是个别股票有可

能在同一时间产生截然相反的影响。首先，不同程度的通货膨胀对证券市场的影响是不同

的，在经济可容忍范围之内的温和的通货膨胀，通常会促进经济增长，股价上升，但是

通货膨胀提高了债券的必要收益率，所以债券价格将下降；而恶性通货膨胀将导致货币

贬值，人们将通过购买房地产等方式对资金进行保值，从而引起股价和债券价格下跌。其

次，即使是同一类型的通货膨胀对股票价格的影响也是不同的，通货膨胀实质上引起的

相对价格变化将导致财富和收入的再分配，有的公司可能因此获利，而有的公司则可能

损失惨重，甚至倒闭。相应地，获利公司的股价上涨，而蒙受损失的公司股票价格下跌。

最后，政府必然会运用某些宏观经济政策工具遏制通货膨胀（通货紧缩）的长期存在，

例如，财政政策和货币政策。

　　三、宏观经济分析的意义

　　（一）有利于把握证券市场的总体变动趋势

　　证券市场是宏观经济的晴雨表。也就是说，证券市场的总体变动趋势，取决于宏观经

济的发展趋势。正确把握宏观经济发展方向有利于把握证券市场的总体变动趋势，时刻关

注宏观经济因素的变化有利于抓住证券投资的市场时机。

　　（二）有利于判断证券市场的投资可行性