来自智利、加拿大和俄罗斯的进口量依次为 0.06 万吨、1.49 万吨和 1.29 万吨。
2.2.3 需求情况
2011 年 7 月全球纸浆发运量较 2007 年增长了 10%，印刷纸产量仍落后 2007 年约 10%，
说明纸企在 2011 年年初高浆价的预期下可能有主动库存行为。因此在 2011 年下半年，纸
浆需求同比增速将难以维持上半年的高位。此外，随着棉价下行以及整体需求回落，棉纺
企业对于 NBSK 的需求急剧降温。在过去几个月，棉纺企业已经停止购买木浆，并开始在
市场上回售之前囤积的 NBSK  

。由于目前全球纸浆业务的毛利率处于过去十年的最高点，

严重挤压欧洲、亚洲非一体化造纸商的利润空间。亚洲的铜版纸和 NBSK 的正常价差在
200 美元/吨左右，但自 2010 年中开始显著缩小，并出现倒挂现象。纸价、浆价的价差在未
来需要向上修正，这一过程可能通过纸企的产能关闭来推动，而厂家纷纷关闭产能又将
进一步抑制纸浆需求。另一方面，纸浆供给将加速释放产能。纸浆发运量正常的年均增速
仅 2%-3%，但从 2012 年下半年开始至 2013 年，全球将有大约 500 万吨的新增浆线将投
放市场，约占目前总产能的 8%左右。这主要源于智力重启 2010 年因地震而停产的浆线，
为市场带来超过 300 万吨的新增供给。此外，印度尼西亚在 2010 年底重启了一条百万以
上的生产线，晨鸣纸业(000488.SZ)70 万吨化学浆线已于近期投产，同时，海南金海浆纸
业有限公司也拥有年产 121 万吨能力，可以满足中国需求。高位徘徊的浆价也刺激了一体

 

化生产商转产纸浆。 预计 2012 年，浆价将低于 2011，对于自制浆比例普遍不高的国内纸
企而言有助节约成本。中国纸浆对外依存度较高，随着人民币兑美元不断升值，将节约采
购成本。由于浆价处于上涨乏力的阶段，人民币本次升值带来的成本节约效应较以往将更
加明显。
 

 

关键词： 纸浆