市。

 

　　

(一)总体分析 

　　为了说明财务分析在证券投资中的应用

,现利用两企业财务指标进行分析。 　 

　　根据表

1 可以看到,业绩比较好的中兴通讯在金融危机的大环境下还是保持了很好的经

营业绩

,在 2008 年净资产收益率和净利润率还有所增加,说明了该公司的经营实力与发展前

景还是很光明的。但在

2008 年,该公司的偿债能力与营运能力还是有所下降的。现已暂停上

市的兰光科技

2007 年和 2008 年的各项财务指标的变化幅度都相当大,特别是 2008 年的净资

产收益率和净利润率。分析其原因

,一方面是由于公司经营状况一直没有得到良好的改善而

导致了经营业绩的进一步恶化

;另一方面,是由于受到金融危机的影响与冲击而使公司没有很

好的应对对策。

 

　　

(二)各指标具体分析 

　　根据表

1 的财务指标数据,计算出两企业的财务指标的变动比率,用以分析说明企业的综

合能力。两企业财务指标比率变动数据如表

2 所示: 

　　

1.盈力能力 

　　中兴通讯盈力能力是逐年上升的。

2006―2008 年,净资产收益率、总资产收益率、净利润

率、每股收益变动幅度不大

,相对稳定。2008 年与 2007 年相比,净资产收益率、总资产收益率、

每股收益的变动率有所下降

,但净利润率的变动率有所上升。这就给投资者一个很好的信号,

说明该公司仍有较好的盈力能力

,该股票仍有良好的发展空间,是非常有投资潜力的。 

　　兰光科技的盈力能力是逐年下降的。

2006―2008 年,净资产收益率、总资产收益率、净利

润 率 、 每 股 收 益 发 生 了 较 大 的 改 变

,2008 年 与 2007 年 相 比 , 变 动 率 分 别 达 到

589.5%、161.15%、241.58%、108.96%。变动比率都是负变动,变动幅度较大。兰光科技的盈力
能力完全不能达到投资者的要求

,对它的股票投资是完全没有必要的。 

　　

2.偿债能力 

　　兰光科技和中兴通讯的流动比率、速动比率从

2006 年到 2008 年都是逐年下降的,中兴通

讯变动幅度是逐步缩小的

,分别从-20.65%～-2.74%、-24.53%～-6.67%。兰光科技的下降幅度

是逐步扩大的

,分别从-12.97%～-39.13%、-13.04%～41.43%;兰光科技和中兴通讯的资产负债

比率从

2006 年到 2008 年都是逐年上升的,兰光科技的上升幅度是 0.65%～64.26%,中兴通讯

上升幅度是

18.49%～4.55%。从以上分析可以看出,不管是短期偿债能力还是长期偿债能力,

兰光科技的偿债能力是不断削弱的

,而中兴通讯的偿债能力是不断增强的。这说明了中兴通

讯的基础更坚固、更值得投资。

 

　　

3.营运能力 

　　中兴通讯存货周转率是逐年下降的

,下降幅度从-1.57%～-27.39%;应收账款周转率和总

资产周转率的变动是不规律的。兰光科技存货周转率和总资产周转率是逐年下降的。下降幅
度分别从

-19.05%～-21.18%,-50%～-30%;应收账款周转率是逐年上升的,上升幅度从 29 .11%

～

39.79%。兰光科技与中兴通讯相比,它的营运能力较弱。 

　　

(三)影响因素分析 

　　通过对中兴和兰光综合能力的分析

,将进一步分析影响财务指标的因素。两企业财务数

据如表

3 所示: 

　　

1.中兴科技 

　　通过以上分析可以看出

,中兴科技的盈利能力是逐年上升的,那么影响上升的主要因素又

是什么

?是主营业务收入、所有者权益和净利润共同作用的结果,其中,2007 年、2008 年净利润

的变动比率分别为

:55.09%、32.59%;收入的变动比率分别分:51%、27.36%;所有者权益的变动

比率分别为

:13.66%、17.4%。可知,净利润率对盈利能力的影响更大。虽然中兴科技的偿债能

力是逐年下降的

,但下降的幅度是不断缩小的。由于总资产和所有者权益是影响偿债能力的