持冷静清晰的头脑，养成独立思考的习惯。有时，分析师会觉得自己是个极度孤独者，所
形成一种独特的

"气质"：穿梭于证券丛林的投资猎人。此外，还要有做好投资客户心理医生

的能力，帮助投资客户克服心理障碍，稳定心态，达到手中有股，心中无股的境界，不为
短线波动而产生浮躁情绪，以致贻误战机。

以上五个条件是一个中国证券分析师的执业条件，也是证券分析师综合素质的反映，具备
的条件越充分，其本身素质、智慧和能力就越高，那么提供给证券市场投资者的

"产品"——

证券分析研究报告的质量就越高，价值就越大。

解密证券分析师

“

”

现在，在买卖某只股票的时候，你也许得看看分析师的 脸色 了。据预测，顶尖分析师背
后平均跟随有五六十亿元的资金，相当于一个中型基金的规模，对目标股票能起到极大的
助涨作用。相应的，分析师的考核方式也在发生着变化。内部的工作量考核与市场排名成
为决定分析师薪酬的两大因素，特别是市场排名。隐含的荐股准确性的要求成为一大重点。

股价推手

——

——

……

调研

撰写报告

路演

,中投证券分析师刘文超不断地重复着这样的过程。就为一

个分析报告，刘文超曾经历不下

20 场左右的路演，既要自圆其说，又要令人信服。事实上，

由于分析的专业性，以及行业的熟悉程度，机构投资者也越来越信服来自证券分析师，特
别是行业内顶尖分析师对某只股票的评级和目标定价。刘文超说，行业内排名前三甲的分

“

析师背后都有不少资金跟随，一些顶尖分析师的市场影响力甚至能达到 只要想推某只股票，

”

则一定有大量资金跟进，没有推不上的 。正因为如此，私募与公募基金在挑选分仓的时候，
多将券商的分析报告作为重要的参考依据。普遍预测，在各个行业内排名前三的分析师引
导着资本市场中主流机构投资者累计高达

6000 多亿元的资金流向。

“以此计算，每个顶尖分析师平均拥有五六十亿元的资金跟随其身后，相当于一个中型基金

”

的规模，对目标股票拉几个涨停没问题。 中信证券研究部高级副总裁于新力这样认为。据
了解，从

2006 年初到现在，某研究部只要在晨会报告上将某只股票定为首次评级为买入，

当天该股一般都能上涨

5%。该券商营业部一些拥有千万资金的大户更是对这些报告深信不

疑。在机构投资者盛行的时代，分析师越来越在左右着这个市场，涨与跌也许就在分析师
的一念之间。

新的考核

在许多证券公司中，内部的工作量考核与市场排名成为决定分析师薪酬的两大因素，特别
是市场排名。一般而言，获取《新财富》分析师排名的分析师会在内部提升，例如中信建
投目前研究员级别划分为资深、高级、中级、助理，如果你的排名被提高，则会被评选为
中级；如果上榜，则会被评选为资深。

2007 年，不少券商调整了分析师的考核体制，隐含的荐股准确性的要求成为一大重点，这
也是券商逐利的结果。越来越多的券商认为，需要建立高水准的研究队伍以对其他业务部
门提供强有力的支持，而这对股票经纪和股票销售交易的提升也至关重要。

券商研究部不再是封闭独立的部门，主要为股票交易部、投资银行部、自营部门服务。以
前分析师考核体制中也隐藏着对趋势的判断要求，但现在一些券商对此已经有明确要求。
例如，分析师如果对趋势判断好，基金投票就会多，被提名和上榜的机会就大些，这样收
入就会高一些；而如果对趋势判断失误，其收入和职称都会受到影响。

这也令券商分析师开始从独立研究员转变成疯狂的拉票人。分析师不得不在推荐股票之后，

“

就建议基金经理和私募去买， 如果你不忽悠，你推荐的股票趋势就可能走错，你当年的排