结转利息和活期利息的比例等。但是其中最重要的因素是利率。

 

　　

 

　　三、降低利率变动对增值收益影响的对策

 

　　（一）对住房公积金结余资金存款采取多种方式运作，以预防存款利率的倒挂问题

 

　　住房公积金管理中心可采取以下几种方式避免存款利率倒挂带来的收益损失：一是购
买定期存款。可将结余资金分散成多笔存入

1 年期至 5 年期定期存款。 

　　这需要考虑两方面问题。若存入

1 年期以上的定期存款，结息资金在存款到期日支付，

当年无法实现结息的利息收入；若存入

1 年期定期存款，在升息期间亦无法完全规避利率

倒挂的风险，也会造成一定程度的利息损失。例如

2007 年初存入 1 年期定期存款年利率

2.52％，在年末结息时还是低于给职工的结转存款利率 3.33％。因此，应依据实际情况分别
存入

1 年期和 1 年期以上定期存款，灵活掌握。二是按照政策规定购买国债。

《住房公积金管

理条例》规定：

“住房公积金管理中心在保证住房公积金提取和贷款的前提下，可以将住房

公积金用于购买国债。

”国债的收益率与利率的调整方向一般是相反的，即利率上升期间，

国债的收益一般下降，利率下降期间，国债的收益反而上涨，正好弥补了利率变动的风险。

 

　　（二）进行利率敏感性分析，实行缺口管理法

 

　　利率敏感性缺口是指在一定时期内利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的差额，一
般应用于银行的资产负债管理。

 

　　如果敏感性资产大于利率敏感性负债，即利率敏感性资产和利率敏感性负债的比例大
于

1，那么二者之间的缺口性质即为资产敏感性缺口，假如利率上升，增值收益会上升；

相反，则必然会下降。如果敏感性资产小于利率敏感性负债，即利率敏感性资产与利率敏感
性负债的比例小于

1，那么二者之间的缺口即为负债敏感性缺口，假如利率上升，增值收

益就会下降；反之，净资产收益率就会上升。

 

　　对于住房公积金来说，由于不以盈利为目的，采取

“低存低贷”的利率政策，采用零缺

口战略，调整利率敏感性负债和利率敏感性资产的比例，尽量使该比率接近于

1，是比较

理想的规避利率风险的方法。

 

　　

 

　　参考文献：

 

　　

[1] 张文华.浅谈住房公积金贷款风险及其控制[J].金融经济.2007(20). 

　　

[2] 丛诚.住房公积金利率调整,不应与货币政策挂钩[J].中国房地产金融.2007(10).